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1月中旬以来,日本银行、欧洲经济体中央银行、美国联邦储备银行纷纷阐述了对各自货币汇率的态度,于是主要货币对美元的汇率出现调整,国际黄金市场金价也随之出现调整。
部分投资基金及其他黄金市场投资者获利平仓,致使近期的黄金市场金价在400美元/盎司盘整。黄金市场金价的走势和汇率一样由此失去了方向,市场操作人士在观望,期待能从美元的波动中获得一些启示。
近两年来,美国的双高赤字政策虽然在减缓美国经济紧缩、实现充分就业等政策导向方面,有一定的经济的政策效果,但是双高赤字政策导致的美元对主要货币汇率贬值本身,却加剧了国际社会对美元国际货币地位的担心,并导致了国际资源性原材料的价格上扬(以美元计价),造成了国际金融稳定的压力。
美国是一个低储蓄率的国家,双高赤字的平衡需要国外资本填补。依据美国新财政年度的预算,2004年美国每天至少需要20多亿美元的资金流入才能维持其经济的发展。国外资本流入美国有两个前提条件,其一美元的币值相对稳定,其二国外资本流入美国有较高的资本利得。这两个条件目前都受到威胁。
美国国内的经济受通货膨胀预期显现的影响,经济发展情况并不如其公布的各项公开数据那样乐观,双高赤字仍然是严重制约美元走强的一个重要的因素,再加上逐渐接近了美国的会计年度报告期,经济发展中资源性原材料价格上升对美国企业经营绩效的影响及通货膨胀预期转变为通货膨胀,会随着时间的推移充分显现出来,从而成为影响美元汇率的又一因素。
而美国政府其实并不希望美元有较大幅度的升值,增加刺激国内需求和出口摆脱经济疲软的经济金融政策实施难度。当前及今后相当长一段时间内,适当幅度的美元贬值可能对美国经济产生促进作用,仍是美国企业界的共识。
另一方面,由于现在很多国家(尤其是许多亚洲国家)的外汇储备以美元储备为主,在美元贬值的情况下,各国将会把外汇储备中美元的比例相应调低以减少外汇储备的损失,这一趋势的发展也将是构成今后相当长一个时期内,美元汇率相对稳定的压力。
美元走弱,日本经济复苏整体乏力,欧元区经济难以高速增长满足其作为全球贸易结算货币的货币供给量,从趋势发展考察,黄金的历史安全稳定性和国际货币职能有可能被部分国家中央银行重新认识,纳入其国家货币储备中,替代部分美元储备。因此,黄金市场金价在400美元/盎司的水平上下行空间不大,并且随着市场基本面的演化,会继续上行。