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经过上周的大幅拉升,近日的沪胶价格又陷入高位振荡走势之中,虽然有国内橡胶产区和东南亚橡胶产区处于停割期或减产期的利多支撑,加上石油价格上涨维持了市场人气,使天然橡胶价格仍维持在高位运行,但市场追涨信心也略显不足,从RU0408合约的价格走势分析,沪胶期价的上涨空间有限。
制约期价涨升空间的因素主要有以下几点:
1、停割期利多作用逐渐减小虽然天然橡胶产量在停割期内减少对价格有较显著的利多作用,但国内天然橡胶产区将从4月份开始逐渐恢复割胶,东南亚橡胶产区也将从3月份开始增加割胶供应量,因此,多头借助停割期题材进行炒作的时间已非常有限,而且市场对旧题材的炒作热情也很难再被激起。
2、库存不断增加仍是市场的压力所在截止至2月20日的一周,上海商品交易所的天然橡胶库存增加到162330吨,为历史新高。截止至2月10日,日本橡胶库存增加到19100吨,而2003年8月10日最低为13132吨。虽然中国、美国、日本等国家对天然橡胶的消费需求量很大,但在新的割胶期到来前,库存仍呈不断增长的趋势,也反映出消费市场可能面临着短期供大于求的压力,特别是处于高位的价格也将抑制市场消费的兴趣,这可以从天然橡胶的进口数据上得到一定程度的验证,据海关数据统计,今年1月份,中国进口天然橡胶数量为8万吨,较去年同期减少了19.3%。
3、为预防通货膨胀,央行调控力度加大2月11日,央行行长周小川在央行2004年年度工作会议上明确指出:“前一阶段有一些提法,就是说既要防止通货膨胀,也要防止通货紧缩,现在是着重要防止通货膨胀。”这意味防止通货紧缩的货币政策将面临调整。偏紧的货币政策的实施,不仅会使市场的消费需求受到影响,而且对目前处于高位的商品价格无疑会起到釜底抽薪的作用。
4、国际橡胶研究组织设定的干预价格区间制约多头想象空间泰国、印尼及马来西亚等三大天然橡胶主产国将设定国际橡胶干预价格区间,维持每公斤橡胶售价稳定于1.0美元至1.5美元区的目标区间。按1.5美元/公斤,20%的进口关税计算,中国进口天然橡胶的仓单成本为18230元/吨左右,如按10%的进口关税计算,成本为16740元/吨左右。24日,RU0408合约价格报收16825元/吨,可以看出期价的涨升想象空间很有限。
来自技术面的制约从RU0408合约价格的收盘价格走势图分析,由2001年8月14日的低点6650元和2003年6月27日的低点9900元的连线,与2003年3月13日的高点14380元构成的上涨通道上轨,目前对期价构成了制约作用,去年11月份价格一度突破该通道上轨,但很快就回落到通道内,基本确认该轨道线的压力作用(如图)。
前一波期价从2003年11月26日低点13950元开始上涨,至2004年1月2日的高点16340元,共上涨2390元。近期从15320元开始的上涨走势将遇到以下价位的阻力左右,按黄金比计算,分别为:2390*0.618+15320=16797.02(目前价格正在该价格区域调整);2390*1.0+15320=17710;2390*1.382+15320=18622.98。
综合分析,虽然目前沪胶期价的涨势还不能说已经完结,但是,随着新胶供应量的增加和旧有库存量的消化,以及货币政策的变化等因素均会抑制期货价格的上涨空间,因此投资者在操作上不可盲目追涨,近期的交易策略以短线交易为佳,待上涨趋势反转后中线沽空。