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近期沪胶市场消息层出不穷,影响因素纷繁复杂。曼谷协定五国降税、人民币升值、天然乳胶进口关税下调、国内天胶停割期及国际产胶区霜冻期等等,利多利空因素互相交织,导致沪胶走势一波三折,先是一轮1000多点的急跌,而后迅速上涨近2000点,近期又在17000点附近横盘整理。后期期价将如何演绎?笔者试分析如下:
一、需求高涨造就天胶牛市
据国际橡胶研究组织(IRSG)称,2004年全球橡胶消费量可能达到2000万吨,高于去年的1906万吨。其中来自中国市场的需求突飞猛进,这主是由于2004年中国已经成为全球性工业生产基地,特别是中国的汽车工业异军突起,这使得中国的橡胶需求量将增加到169万吨,比去年增加15%。据我国国家统计局有关数据,2003年全国轿车产量首次突破200万辆,达到206.89万辆,只用一年时间就跨越了第二个百万关,比上年增长80.7%。2002年至今,轿车产量进入了一个爆发性增长期,持续时间应在三年以上,预计今年轿车产量将达到280万辆以上,比上年增长40%。汽车产量的快速增长将导致橡胶需求大增,同时由于中国产不足需,是橡胶进口国家,预计2004年必须进口92万吨,才能满足全国市场的要求。中国大量的进口将推动国际市场胶价的上行。
另外由于全球经济的复苏,全球橡胶需求也稳步增长。美联储主席格林期潘在前期表示美国经济表现强劲。日本方面,去年第四季度的经济增长达到7%,创下1990年以来最快的经济增长率。两大橡胶主要消费国经济的好转将推动橡胶需求的稳步增加,而且由于美国和日本往年的库存量已经大大减少,2004年进口量也将明显增加。
二、库存压力难挡牛市步伐
虽然近期胶价强劲上扬,但存放在交易所交割仓库的大量库存始终成为市场的隐忧,也制约了期价的走高,笔者认为,库存压力不会阻挡橡胶的牛市步伐。
从目前各个商品期货的走势来看,库存虽然在短期内对期价产生负面影响,但最终都未能阻挡牛市的步伐。小麦市场目前的情况和橡胶一样,也是库存高企,但这并未能阻止期价的上扬,市场避重就轻,远期月份在投机买盘的推动下大幅上行。在解决了大量的实盘压力后,沪胶期价将展开一轮波澜壮阔的大牛市。
同时由于近期国际胶价一直维持在高位,且稳中有升,国内用胶企业将把目光转移到交割仓库的库存方面,这将有助于消化国内库存,再加上期货价格的不断上涨将带动现货价格,从而刺激橡胶需求,库存有望得到逐步消化。铜市就是一个很好的例子:由于期价的大幅上涨直接带动需求,目前伦敦金属交易所(LME)在亚洲地区的仓库已无存货,上海期货交易所的铜库存也出现大幅减少。所以,投资者无需过多考虑库存而一叶障目,在库存这一制约和拖累橡胶牛市步伐的不利因素得以解决后,橡胶期市将走出一轮大牛市。
三、技术面支持胶价继续上行
从沪胶技术面来看,节后主力利用市场看多气氛较浓的特点,借助利空消息的配合向下深幅洗盘,然后探底快速回升,期价回到前期成交密集区域16000附近,稍作整理后又增仓放量大幅上攻,期价在随后几日向下反抽,行至低位在买盘支撑下得以回升,并有效站稳17000以上,由此确认了本轮突破的有效性。在17000点这一平台基础打牢后,沪胶有望展开新一轮的涨势,期价将挑战2003年11月份的高点,并最终完成突破,直奔18000点大关。