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受周边市场影响,沪胶近期大幅反弹,远期合约直逼前期高点,大有再展一波升势之气势。
近期由于美元继续走软,欧佩克宣布石油减产使石油期、现货大幅上扬,导致具有避险保值功能的基本金属价格大幅上涨。在短短6个交易日内LME铜上涨近300美元,从而带动沪铜、铝的价格亦大涨2000多元人民币,由于比价效应,部分场外资金开始入市做多沪胶远期合约,致使沪胶连日大涨,远期合约直逼前期高点。
近日国际橡胶研究组织(IRSG)表示,在美国和日本等主要消费国经济复苏及中国需求强劲的带动下,2004年全球橡胶消费量可能达到2000万吨,高于2003年的1906万吨,其中天然橡胶需求将达到820万吨,比2003年增长6%。具体到国内方面,由于我国的汽车工业正处于爆发性增长时期,所以对橡胶的需求量也将呈现逐年递增的态势。据估计,2004年我国对天然橡胶的需求量将达到170万吨左右,比2003年增加近15%,至少要进口90万吨以上方能基本满足国内的需求。在全球及中国橡胶需求旺盛的大背景下,有理由相信橡胶中期走势依然向好,价格有进一步扬升的可能。但是,在坚持沪胶中期看好的前提下,仍然要看到有不少利空因素在制约着沪胶的上涨空间,并且有的可能导致沪胶期价阶段性大幅下跌。
一、庞大的现货库存。
据上海期货交易所公布的数据,截止2月12日沪胶库存已高达161555吨,注册成仓单的也有144505吨,这相当于国内两个月的进口量。沪胶库存已连续几周增加,而这恰恰是发生在国内已进入停割期的一季度。目前,沪胶库存主要是琼、滇产的国标一号胶和少量的进口烟片胶,库存的持续增长从一个侧面目前国内生产商对琼、滇产国标胶的需求并未如市场预期的那样旺盛。同时,从近月合约和远期合约逐步拉开的价差来看,可以感受到近月合约所承受的现货压力。沪胶近月和合约价格的滞涨,必将限制远月合约的上涨空间。
二、税率的降低。
我国已将农林特产税由以前的8.8%调降为目前的5%,橡胶降低3.8%的特产税相当于降低500--600元的生产成本。生产成本的降低和目前橡胶高企的价格必将刺激胶农的生产积极性,可以预见,在未来几年我国橡胶的产量将稳步增加。同时据海关公布的消息,我国已下调了天然橡胶乳胶的进口税,税率由2003年的20%下调为10%,该政策于2004年1月1日起生效。并且根据《曼谷协议》,中国将对韩国、印度、斯里兰卡、孟加拉和老挝实行17%的新的进口关税。虽然不少市场人士认为,对于大部分橡胶进口源来自东南亚三国的中国来说实质上影响不大。但包括轮胎厂在内的许多国内用胶企业却已在纷纷预期未来胶价将有较大幅度的下降。毕竟这个口子一开,将大大刺激印度、越南等橡胶生产后起之秀增加对我国的出口,尤其在目前库存居高不下的情况下,将进一步制约中国橡胶价格的上涨幅度。
三、中国橡胶消费快速增长和实际情况的差异。
从国家公布的数据来看,中国已成为世界第一大橡胶消费国是不争的事实。然而经过仔细分析发现事实并不尽然,众所周知美元汇率近两年来持续贬值,最高时对欧元的贬值幅度近70%,而中国实行的汇率机制是紧盯美元的机制,故人民币亦跟随美元大幅贬值。鉴于产品出口价格的大幅上升,为避免降低企业的国际竞争力,欧洲、日本一些橡胶生产企业必将转移其生产基地,那么做为世界制造工厂的中国就成为首选。中国低廉的劳动力成本足以抵消进口成本的增加。所以中国橡胶消费的大幅增加,相当大一部分原因是由于不少国际用胶企业将原来设在其它国家的生产基地转移到了中国。所以,中国橡胶消费的大幅增长对国际胶价的拉动并不会象想象中的那么强劲。
目前,从技术上看沪胶期价仍有进一步上扬空间,广大投资者注意前期高点对期价的压制作用,如果期价有效突破前期高点,则沪胶上涨空间将被打开。反之,则沪胶有可能在日K线图上形成M头,再度向下寻求支撑。