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近阶段东京胶走势波澜不惊,但又扣人心弦,国际胶市预期中来自第一季度的强劲买盘迟迟不现踪影,而在突发性利淡消息以及日元逐步走强的背景下,胶价却又在相关技术支撑位置获得强有力的支持。东京胶近期再度回试到强技术支撑价位,是弱势难返而最终跌破价格箱体下沿,还是继续延续中期箱体震荡的格局?这只有从基本面因素以及技术角度去理解造成近阶段东京胶价格走势的原因,才能对下阶段东京胶走势作出合理判断。
技术图形上,东京胶出现了构筑一个中期价格箱体震荡的迹象,上有阻力而下又有支撑的特点十分清楚。一方面宏观经济环境持续好转,预期天胶需求仍将得到有效提振,另一方面由于国际天胶主产区仍处于生产旺季阶段,供应压力仍十分沉重,同时由于近期在G7会议之后,美元兑日元仍继续走软,这直接压制了东京胶的上行动力,加上近阶段在包括泰国、越南等在内的天胶主产国家以及中国、美国等天胶消费大国出现的禽流感有逐渐蔓延之势,这可能会间接上抑制天胶需求,使得交易商再度出现谨慎观望的心态,成交量与持仓量无法得到进一步拓展。
从宏观基本面因素上看,近阶段国际胶市仍处于美日经济持续好转,我国等新兴发展中国家经济快速增长的利多环境中。从近期的数据显示,美国经济发展势头良好,制造业与服务业持续扩张,其中1月ISM制造业指数63.6,为连续第八个月上升;今年1月份超预期的增长暗示消费者支出以及经济的景气度将得以持续上升。与此同时,前期欲振乏力的制造业水平也由于美政府长期的低利率水平,大幅减税政策以及弱势美元的刺激下表现强劲,其中去年12月份工厂订单增长了1.1%,消费耐用品订单增长了1.0%。据全美汽车经销商协会偏保守的预测,美国今年新车总销售量将达1680万辆,将高于去年1660万辆的水平,同时业界普遍认为今年汽车业增长将很强劲,这些有利于需求增长的因素对已经处于历史相对高位的东京胶来说无疑是很重要的。
作为世界经济的引擎,美国经济的复苏让全球经济的发展都充满了活力,随着日本失业率的大幅下降,消费者支出的增加,全国消费者物价出现上升,原先的经济通缩情况出现有效缓解。随着中国以及美日橡胶消费大国经济的发展,国际橡胶研究组织(IRSG)预期今年全球橡胶消费量将达到2000万吨!特别是作为当前最大的天胶消费国的我国自今年开始取消天胶进口配额,以及各大知名轮胎制造商因受益于我国的汽车消费的新热点,纷纷加大投资扩展产能,新一季的国际间采购仍将对国际胶市形成直接的利多支持作用,这从很大程度上封杀了东京胶的下跌空间,以至东京胶能够在日元持续走强以及国际天胶主产区供应压力加大的时候,顽强的坚守在140日元的价位。
东京胶自今年1月底快速上冲到147.4日元高点后,受消息面的影响而再度小幅震荡回落整理,胶价的高点逐步走低,而买方则顽强的在140日元一带构筑防线,从形态上初步形成下降三角形的形态,表明目前东京胶买方处境十分被动,依据强技术支撑价位苦苦支撑,而高位卖方主动出击意愿较强,市场观望气氛浓高位承接意愿淡薄。值得注意的是,通常下降三角形态以向下突破居多,突破时需要观察成交量与持仓量的配合情况,但又由于这一形态的短期特性,即使形成向下突破也不会调整很深,最大量度跌幅应该在134日元附近。从均线系统上看,东京胶近阶段重新归于弱势整理当中,短中期均线互缠并有继续走弱迹象,同时各技术指标也处于弱势区域但又没有处于超卖状态,短期内估计东京胶弱势整理格局仍将持续。而关键的牛熊分界线的长期144日均线仍缓慢的向上延伸到135.8日元附近,东京胶下阶段的走势即有可能在中期箱体的下沿继续小幅震荡等待该均线的到来,也可能快速下探到该均线附近而再度出现回升走势,但应该说目前东京胶再继续调整的幅度已经不大,判断东京胶已经见顶转势下跌则显得武断。
宏观经济面的持续向好与天胶供需关系上供小于求的事实存在,以及技术周期性波动的要求上,都不支持将东京胶近阶段的调整划分为转势的下跌浪当中。当前东京胶的回落仍处于阶段性价值修正范畴,目前首选数浪的结果仍支持将其划分为新一轮上涨周期的第五基本浪的次级第二中型浪调整,如果下阶段收盘价跌穿1月15日139.7日元低点,则该第二中型浪构成形成清晰的之字型调整波,调整幅度略深,目前则近似于平坦型的调整波结构,下阶段结束调整而展开爆发性第三中型浪的行情仍然可以期待。次选数浪结果则认为目前为第四基本浪的C浪下跌段,去年11月4日的159.1日元高点为第三基本浪的高点,而去年12月2日的133.7日元低点为第四基本浪的下跌A浪低点,随后展开了B浪反弹浪到12月17日见到148.8日元高点,目前一直仍处于该反弹浪结束后的C浪下跌段。该数浪结果应该说从结构上仍是可能的,但从下跌的目标价位上看,即使C浪下跌幅度为A浪的一倍幅度时,东京胶也要下跌到123.5日元附近,而理论上的下跌目标价位将是A浪跌幅的1.618倍幅即107.8日元附近,调整的时间无疑将出现大幅延长,这显然不符合当前的供需基本面与价格波动的周期性特点。随着国际天胶主产区逐渐步入产胶淡季,国际市场可供交易的天胶数量减少,加上新一季买家的采购力量推动,以及交易商对有关禽流感等突发性不利因素的消化,相信东京胶仍能够出现一波有规模的上升行情。
从以上分析上可以看出,目前东京胶没有什么实质性利空消息,甚至是利好消息居多,在扣除日元升值因素的影响后,东京胶的调整幅度仍不算大。东京胶的调整压力主要来自于日元兑美元汇率走强,季节性供应压力影响,以及短期突发性的禽流感,经济发展中的一些不确定性因素所给于交易商带来心理预期上的影响,同时还有胶价自身周期性波动的技术上调整的要求等。尽管最近召开的七大工业国财长(G7)会议未能改变美元持续走软的情况,但G7要求美国针对目前可能对世界经济增长产生负面影响的庞大贸易和财政双赤字采取经济措施,同时认为汇率过度和无序的波动不利于经济成长,并在适当时机采取合作。这无疑是对弱势美元的口头警告,在美元兑日元已经出现大幅下跌的情况下,再继续大幅走软的可能性不大。而随着时间的推移,国际天胶主产区的生产淡季将来临,季节性供应压力将得到化解,去年的SARS比当前突发性的禽流感还要危险,但历史告诉我们SARS、疯牛病等阶段性的利淡因素不会从根本上改变宏观经济发展的趋势,胶价仍将按照自身周期性波动的要求而运行。
在当前技术性调整市道中交易商更容易接受利淡因素的影响作用,东京胶近阶段在140日元一带的支撑并未能转化为有效的上涨动力,反而可能因为长期的弱势特征最终导致破位下跌。但我们认为由于当前东京胶不具备大幅下跌的诱因,随着时间的推移,前期造成东京胶回落的影响将逐渐得到消化,已经进入一段时间的盘整状态有望结束,上涨趋势仍将得到体现,但同时也应该对有关利淡因素可能会进一步演变而保持必要的警惕。