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周二大盘稳步上扬,以当日最高点1649.28点报收,离前日盘中新高1650.28点仅差分毫。大盘创出新高势在必然,但创新高之后,股指上行并非一马平川,做进一步震荡整理的可能性较大。
首先,从量价关系看,周二大盘成交量较周一萎缩了两成以上,这表明,随着股指进一步攀升,追涨资金数量已明显增少。这一量价背离的走势表明强势上行行情难以持续。如果成交量不能在周一的基础上持续放大,则根据“先见天量、后见天价”的原则,本轮上涨行情之后有可能重演“6·24”行情的盘跌结局。
其次,要想成交量进一步放大,则必须有新的增量资金入场。尽管《意见》中提到要进一步拓展入市资金的渠道,但并无新举措出台。而为证券公司使用贷款融资创造有利条件、稳步开展基金管理公司融资试点等举措属于老生常谈;继续大力发展证券投资基金,支持保险资金以多种方式直接投资资本市场等近几年一直在进行之中。因此,能够动员的增量资金并不多。新的开放式基金可以大举发行,但投资者购买新开放式基金的资金却来源于对老开放式基金的赎回。故尽管不断有新开放式基金发行并成立,但基金总的市场份额并无太大扩展。随着基金仓位日益增加,目前基金持股仓位已接近80%的极限,其进一步增仓的能力已十分有限。
第三,《意见》中所提及的扩大直接融资比例,完善多层次的资本市场体系,以及创业板的推出暗含一定利空的成分。一些市场人士认为,《意见》是短期利空、长期利多,笔者的看法则恰恰相反。笔者认为,《意见》出台目的在于短期内振奋股指,以便股指在2月份有一个不错的表现。但2月份之后,市场可能会迎来新一年的扩容高峰,股指强势上行也将难以维持。因此在股指上涨300余点之后,投资者首先考虑的应是逢高减磅,而不是追涨介入。宋淮松