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一直强势的美元在2003年竟然一口气贬值了20%!仅以兑换欧元计算,一年前10万美元能换9.3万欧元,而现在则只能换到约8.1万欧元。我国外汇储备去年以平均每个月100多亿美元的高速度增长。这些储备又大多投资于美国的国债、公司债、蓝筹股,投资结构单一。美元的不断贬值,意味着中国将蒙受巨大的外汇损失。
欧元兑美元终于又回到了1.25以下,上周外汇市场中美元的再度上扬,也许又让国内高达855亿美元的外汇储蓄松了一口气。对于占国内外币储蓄绝大部分的美元持有者来说,美元在一年内贬值20%后强劲反弹,无论如何都应该算一件大好事。尽管如此,美元一年来的持续贬值,还是让美元的持有者感到有些吃不消。
不仅仅是拥有美元储蓄的普通居民,美元去年以来的持续大幅下跌,也令我国最大的一笔“国家储蓄”——高达4033亿美元的国家外汇储备着实紧张了一番。
每10万美元少换1.2万欧元 4000亿美元“国家储蓄”面临新课题
和其他亚洲国家一样,中国持有的外汇储备也以美元及美元资产为主,美元在全球范围贬值,让中国的外汇储备面临着国际支付和金融体系稳定的巨大压力。仅以兑换欧元计算,一年前10万美元能换9.3万欧元,而现在则只能换不到8.1万的欧元。而与此对应的,却是我国外汇储备去年以平均每个月100多亿美元的高速度增长。这些储备又大多投资于美国的国债、公司债、蓝筹股,投资结构单一。美元的不断贬值,意味着中国将蒙受巨大的外汇损失。
北京师范大学金融研究中心主任、中国社科院国际金融研究所研究员钟伟认为,目前中国对美国拥有3600多亿美元的债权,而美国对中国仅有不到800亿美元的债权。这实际上已经出现了一个极为不合理的现象,就是中国以一个发展中国家的身份,向世界上最大的资本强国输出资本,这无疑是一种“以贫济富”的行为。而从更深的层次看,将绝大部分的外汇储备投资于一处,也不利于一国的国家安全。
据中国人民银行统计,截至去年末,我国外汇储备已经达到4033亿美元,比上年末增加1168亿美元,是外汇储备增加最多的一年。中国内地的外汇储备额已经仅次于日本,排名世界第二。越来越多外汇储备将如何更合理有效地规避风险、发挥作用,在汇率风险骤增的今天,已经无法再去回避。
钟伟表示,目前已经可以看到,中国正在积极地参与筹划、建立一系列的亚洲金融市场,使外汇储备能够在更需要资金、并更有发展潜力的亚洲市场发挥最大的效用。而外汇储备投资渠道的多样化,仍是今后我们要不断努力的重要方向。比如去年末国家动用450亿美元的外汇储备注资两家国有商业银行,既实现了外汇储备投资的分流,防范和化解国家金融风险,又对国有银行改革起到了重要作用。
600万欧元的进口合同损失1400万元人民币 外汇避险机制提上日程
对美元贬值感受最深的应该还是国内的外贸企业。在美元对欧元长达2年的下跌历程中,因为忽视汇率风险而遭受损失的企业并不算少。据记者了解,由于我国的人民币实行与美元挂钩的机制,因此以美元作为结算单位的外贸企业所受影响并不大。但我国现在同欧盟国家及日本做买卖的企业日渐增多,尤其以欧元和日元作为结算单位从欧盟国家和日本进口的企业,在这回美元的大幅下跌中,可以说是损失惨重。
比如有一家浙江的外贸企业,在两年前与欧盟国家签订了一份价值600万欧元的进口合同,当时欧元与人民币的汇价是1∶7.7,合同的执行期是现在。但由于该企业没有进行适当的避险措施,目前欧元与人民币的汇价为1∶10,该企业为此就要多支付近1400万元人民币,可谓损失惨重。
业内人士表示,现在很多银行都开办了针对企业规避汇率风险的远期外汇交易或远期结售汇业务,企业可以通过这些业务实现规避风险、货币保值的作用。如果说以前很多企业在外贸中对汇率风险采取了“赌”的态度,甚至希望到时利用汇率变动“捞”上一笔,那么在今天汇率风险高度突出的情况下,还应首先考虑规避风险。否则一旦“押宝”失败,很可能就会对企业的正常经营运转造成极大的影响。
汇率机制改革在所难免 居民储蓄还应未雨绸缪
如果说国家外汇储备和外贸企业在美元贬值的过程中,是直接面临国际外汇市场汇率波动的风险,那么国内居民持有的美元存款所面临的风险,其实主要还是来自人民币升值的压力,或者是汇率机制的改革。
据业内人士估计,目前国内居民外汇存款中直接面临市场风险的,也就是在银行进行外汇买卖的存款不足5%。而大多数主要以美元形式放在银行“吃利息”的外汇存款,在我国目前现行的汇率机制下,并不受国际外汇市场汇率波动的影响。
但“人民币升值压力并没有消失”,钟伟指出,“最终只有两种选择,人民币升值,或者改革汇率机制。从目前看,中国对美国的大规模政府采购能够缓解的升值压力不会太多,人民币升值或改革汇率机制应该只是时间问题,现在是否会升值或改革的深度会有多大还不好判断,还要看一看今年的外贸状况。从去年连续7个月外贸连续滑坡看,今年前两季度的外贸还可能继续滑坡。”
可以肯定的是,不论是人民币升值还是改革汇率机制,国内居民手中的美元资产都会较以前有所“缩水”。目前人民币与美元的钉住汇率为8.2770∶1,浮动范围为0.3%,如果按照一些海外机构所预期的,今年2季度后国家将把汇率浮动范围扩大到3%,到时人民币与美元的兑换比例将为8.03∶1。也就是要把10000美元兑换成人民币,将比现在少兑换2500元人民币。德意志银行日前预计,中国2004年初期将把可接受的人民币汇率波动范围扩大至1%,随后是3%;而JP摩根则称,人民币在2004年年底可能升值约6%。
观察:手中美元不用急着扔
虽然美元在贬值,但居民手中美元存款的“缩水”风险并非不可避免。业内人士介绍,居民一个是可以将存款投入汇市交易或关联产品中,利用货币的互换规避风险,甚至获取盈利;另一方面,国内银行目前纷纷推出了外汇理财产品,通常这类产品会向客户承诺一个高于同期存款利率的预期收益率,居民可以通过购买这类产品,实现自己手中美元资产的保值增值。
对于居民中普遍存在的“是否需要尽早把美元换成人民币”的疑问,该业内人士认为,在短期内人民币还不可能成为自由兑换货币,因此外汇在很多用途中还是必需的。比如出国旅行、探亲、留学、进行商务活动等换汇还将受到一定额度的限制;一些专门为外汇持有者设计的理财产品,也只能用外币购买,所以无论从生活需求还是投资渠道考虑,居民都不必急于将手中的美元兑换成人民币。