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周一晚间,美国农业部公布了1月份月度报告,03/04年度美国大豆产量未能出现如预期的修正性上调。农业部预计本年度大豆产量为24.18亿蒲式耳,较12月份下调了3400万蒲式耳,期末库存数据则维持在27年低点1.25亿蒲式耳。当晚美盘大幅跳空高开30至33美分,期价保持涨势,3月合约周冲高849美分,低点817美分,周四收盘829.5美分。本周公布的美国大豆销售数据好于预期,截至1月8日的一周中,大豆净销售量为46.64万吨,其中中国购买了10.98万吨。由于中国市场临近春节长假,美盘在涨至850美分重要心理关口时回落整理,而消息面上亚洲地区发生的“禽流感”也令市场受压。
在月度报告利好下,国内大豆主要期约以当日涨停价格开盘,技术图形上表现为跳空方式脱离原先盘整区域。不过由于临近春节长假,节前多头减仓及短多冲高派发令期价表现较外盘疲弱,日内走势冲高回落,价格维持在高位窄幅波动。5月合约周开盘3370,最高3473,最低3345,收盘3455,空盘量维持在23万余张。9月合约本周创出新高3475,收盘3470,较上周上涨82点,空盘量报8.8万张。
由于中国市场进入春节假期,油厂将因为节日因素而停产。在节日期间大量消费大豆类制成品后,春节过后将同时面临因停产导致的豆粕及豆油存量的下降和原料大豆库存的下降。在2月份至3月份,中国大型油脂企业将再次为第一季度压榨活动而采购大豆原料,这将直接加剧美国大豆库存的下降和出口销售数据的转好。建议投资者保持多头思路,第一季度大豆仍将保持牛市上涨行情,逢低买入并持有部位将为最佳选择。
本周为新年前的最后交易周,而郑麦则演绎了角色的轮换,硬麦409以持续增仓的强劲态势取代硬麦405的主力地位,而强麦409上则多头介入迹象不太明显。
从本周交易情况看,尽管美国小麦大幅上扬,但硬麦405的部分多头平仓意愿强烈,期价连续下挫,与此同时,硬麦409在下跌过程中呈现明显的下跌抵抗形态,多头的积极吸纳使期价的下跌空间被封杀,后半周,随着硬麦405的止跌企稳,小麦均走出反弹行情。其中硬麦409由于仓量较大,仍受到了大资金的青睐,也许也与硬麦产量的持续减少分不开。总体而言,硬麦405的持续下跌已使均线形成了空头排列,上扬带有明显的反弹性质,而硬麦409的均线零乱,目前不具备走出单边行情的特征,仍有可能呈现1815-1750的区域整理特征,但显然在目前价位有新增资金在介入,因此在目前的点位适宜逢低买入,等待有突破的迹象来临的时候可再度加码。综上,尽管目前为节前的最后交易日,但由于小麦的特殊性,持多单过年也可谓不是不可以的。
本周沪胶期价以弱势振荡下跌的走势为主,且诸合约的交易量随着春节长假的临近日渐萎缩。尽管国际市场产区胶价显现止跌迹象,也未能影响沪胶价格的跌势。至周五收市,近月403合约报收14630元,较上周的14740元下跌110元;主力407合约报收15775元,较上周的15930元下跌155元;后续408合约报收15860元,较上周的16155元下跌295元。综观一周期价走势,主力407合约在期价振荡回落的过程中,持仓量从80624手有增有减的至周五80140手,并未出现较大变化,说明价格的回落未能影响到市场主力的持仓心理,且后续408合约持仓量从10360手持续增加至14736手。就春节过后大量国内进口商将介入国际产区市场参与现货采购,有望带动产区市场现货价格上涨的利好预期,加上国内停割期内针对现货供应最终将导致沪胶库存的下降,只要传统现货市场价格能保持相对稳定的局面,不排除沪胶期价在春节长假后再展上涨行情的可能。
基本面:国际市场,产区泰国因产胶高峰加上以持续干燥气候为基础,天胶产量继续增加,但随着近期胶价的持续下跌和中国买盘的出现使现货市场价格显露止跌迹象。泰国和印尼的RSS3胶最新报价在1210美元/吨和1270美元/吨,TSR20胶分别报1240美元/吨和1230美元/吨。而销区东京期胶价格在相对低位内呈现弱势震荡行情。因技术面及基本面均缺乏新的指导因素,使大部分交易商纷纷退市观望,萎缩的成交量明显反映了市场缺乏交易兴趣。唯一能对价格起到指导作用的是基金对多头的清算交易给市场造成了压力,导致期价一周来振荡中小幅下跌。至周五现货401合约报收130.8日元/公斤,较上周的134日元/公斤下跌3.2日元/公斤;基准406合约收于140.1日元/公斤,较上周的143.8日元/公斤下跌3.7日元/公斤。日本橡胶贸易协会周二公布的天胶库存数据显示,截止到12月31日,库存量为17301吨,较10天前的17023吨小幅增加了278吨,但此消息几乎未对市场产生影响。
国内市场,传统产区现货市场因年底和停割后产量几乎为零而交易量有所萎缩,价格涨跌各异,海南五号标胶一周共成交2127吨,均价从13981元/吨上涨至14250元/吨;云南五号标胶共成交1410吨,均价从14300元/吨小幅下跌至14251元/吨。传统销区市场各地现货报价在14200-14600元/吨之间,价格继续呈小幅上涨态势。春节临近,虽然国内销区一段时间来的销售状况并不是很理想,但价格仍保持涨势,且产区现有的部分胶源继续由中间商集中到了期市当中。此可以从连续6周增加的沪胶库存数量上看出,至本周五库存数量再增2750吨至153220吨,其中仓单数量增加2295吨至139465吨。而春节过后,随着各大用胶企业完成了年前机器设备检修期,重新开工势必启动新的消费需求。在国内产区全面进入停割期,国产胶源供应紧张的情况下,今年天胶配额的取消必将导致国内天胶进口商加强对国际产区胶市现货的采购,并对国际产区胶市现货胶价形成较强支撑。泰国胶价在产胶高峰期止跌的原因也在于此。
随着传统中国春节的来临,伦敦基本金属的上升势头明显减缓。近来美圆汇率的反弹和道琼斯指数的高位震荡对基本金属的价格形成了一些压力,但中国市场长达12天的假期才是市场进入调整期的根本原因。以中国市场为代表的铜进口国,因为对美圆汇率保持相对稳定,而真真切切地感受到了铜的涨价。世界范围内,只要中国市场的消费能稳定价格的持续上行,那么伦敦市场,或者美国市场的主要涨势仍将维持。铝市则矛盾重生,高企的生产成本一时降不下来,而电力问题的解决至少需要三年,因此部分企业的减产不可避免,但出口退税政策的改变又改变了铝的终极走向,所以铝市后市判断的难度较大,关键仍是氧化铝价格的走向。
从本周沪铝整体走势看,节前减仓成为一些交易者的主要行为。市场主力并不着急离场,这当然是主力多头对后市的判断问题。我们认为沪铝在节后应能重上17000元/吨,但上升空间有限,铝市交易的总体弱势短期内很难改变。
现铝市场在本周波动较小,报价始终在16200—16350元/吨区间游走。节后现铝有望回升至16500元/吨。
本周伦敦铜价冲高回落,在周初铜价摸高2421后,年末在2400之上有效停留,基金多头的平仓盘将价格打压最低至2331后企稳最后报收于2359。
近期伦铜的大幅振荡仍在延续,但总体而言,市场人气仍十分高涨,而众多主客观因素仍支持铜价走强。
首先,近期对铜价影响最大的是外汇市场的剧烈波动,美元的持续贬值仍在延续,特别是美元兑欧元的弱势对于铜价而言仍是一大利好,而近期欧洲央行行长关于强势欧元对于欧元区商品出口价格竞争力的负面影响并不大。相对而言,这部分影响将会被全球需求增长而抵消的评论更令市场相信欧元走强的趋势在今后相当长的一段时间内仍会延续。同时,这也将会是对铜价的长期利好。其次,近期全球注册仓库库存的大幅减少也表明,随着全球经济复苏的脚步加快,金属需求也将大幅增加。亚洲仓库库存仅300吨,上周大量LME仓单被注销,仅有十万余吨,占目前总库存的25%,如此短时间大量仓单的注销已令市场紧张。同时,这也抵消了关于CODCLLO关于释放20万吨库存所带来的负面影响,尽管基金在铜价2400之上开始逐步有平仓盘出现,但平仓力度并不大,而且依然保持相当多的净多头寸。在如此良好的基本面因素刺激下,基金仍会保持很强的做多意愿。