虽然上周五股指出现了“黑色星期五”，而且成交量也大幅放大，但是市场投资心态极为平和，本周一股指再度大涨，最终形成了阳包阴的K线组合，“红色星期一”再度出现，市场的牛市特征明显。看来，目前没有什么能够挡得住“狂牛”的。

　　-利空传闻再现股市

　　虽然近期沪深两市持续震荡盘升，但是一些负面影响仍然不能不引起市场的注意。

　　一是国有股减持或全流通的声音再度在本周初响起。关于2004年是解决全流通问题年的声音尤其响亮，而全流通一直是制约2003年走势的根本因素，市场一度形成了闻“全流通”而大跌的特性，但此次全流通的声音被呼啸而来的资金浪所淹没。

　　二是创业板的问题。虽然本周未有明显的新提法，但是有关沪深交易所的结算统一起来的传闻，还是让市场看到了沪深两交易所在未来期间可能存在的分工预期，而一旦分工，就意味着市场原先预期的沪主大盘股，深主类似于创业板的小盘股，如此一来，对于证券市场的资金分流将产生极大的负面影响。

　　三是境外不明资金的报道。虽然此报道在短期会强化市场的牛市预期，因为说明了当前的资金存量是极其充裕的，方才有了元旦后沪市一度将成交量放大至200亿元以上。但是不可忽视的是，这些不明资金毕竟属于“非法移民”，随时有可能被遣送出境，从而导致增量资金难以延续。

　　-负面影响压不住倔强“牛头”

　　但市场并没有受此类利淡因素的影响，股指继续大幅收阳，并由此收复了失地。出现如此走势，主要得益于以下两个因素：

　　一是券商与基金终于形成了合力。一方面体现在券商也追求阳光下的利润，将自己的投资组合公布于众，而世纪证券则不过是开了一个好头罢了；另一方面则体现在券商重仓股中符合市场目前行业投资理念的个股出现了较好的上升行情，比如说中远航运、东风汽车等。如此就给市场形成了强烈的预期，券商与基金的分庭抗礼被合作所取代，分歧最终形成合力，推动了大盘的长阳。

　　二是此次利淡消息固然集中而致，但却未提出有新意的利淡因素，从而使市场形成了“狼来了”但最终“并未来”的习惯思维，即利淡因素经过多次传播，但最终并未体现之后，市场开始丧失警惕，说得好听一些就是市场不再认同此类利淡因素会在短期体现。

　　而且市场的规律显示，在牛市亢奋期，往往会将利淡当做利好，不是有“利空出尽是利好”的股谚吗？所以，市场闻利淡而不跌更是从一个侧面说明了市场开始步入主升浪。

　　-主流热点有分化的迹象

　　虽然如此，我们仍然要在股市火爆时泼点冷水。一是全流通问题未解决是一个不确定性的因素，因此大盘难以进入真正意义上的牛市。二是元旦前后的增量资金有部分是来源于境外不明资金，一旦相关部门加大检查力度，就会导致增量资金难以为继。三是部分一向温顺的大盘蓝筹股开始出现长阳，颇有点拉高出货的味道，无论是鞍钢新轧还是宝钢股份，都有着这方面的可能，此类个股的调整将加大大盘后续走势的不确定性。

　　在此思路引导下，我们一方面在目前的主升浪阶段可以继续持股，另一方面也要随时准备对部分长阳的大盘蓝筹股予在逢高派发，尤其是钢铁、石化等个股。另外，对于目前正处在蓄势阶段的个股予以关注，比如说九龙电力、国际大厦等。江苏天鼎秦洪