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本周两个小麦市场走出了大相径庭的走势。以硬麦5月合约为首的硬麦合约,本周基本属于振荡下行行情,尤其以5月硬麦最甚,一周跌幅近70点。远月硬麦较为强势,在本周后两天有所企稳,收复前期少许跌幅。而以强麦9月为代表的强麦合约,在前半周抵住了硬麦下跌的影响而横盘,在周五纷纷上涨,大有挑战前期高点之势头。
技术上看,硬麦5月合约颓势尽现。日线上的头肩顶已经形成,鉴于近期跌幅已巨,可能会有一定的反弹要求,因此,建议背靠20日均线,逢高沽空。而上涨合约的代表非Ws409合约莫属,经过几日的横盘和上涨,日线上已经形成了相当漂亮的渡头排列,相信很快就能顺利突破前期1954的高点。成为小麦2004年牛市的最典型代表。
因此,操作上建议区别对待。逢高沽空wt405,逢低买入ws409。
本周沪胶在上周价格连续上涨,而国际市场胶价因产区现货供应增加的影响逐渐回落,沪市后续买盘乏力和获利抛盘压制综合作用下,期价呈小幅回落态势,但产区停割期内现货供应的减少使现货合约价格稳步小幅上涨。至周五收市,现货401合约报收14345元,较上周的14275元上涨70元;主力407合约报收15930元,较上周的16115元下跌185元;后续408合约报收16155元,较上周的16340元下跌185元。综观一周期价走势,主力407合约在期价振荡回落的过程中,持仓量从67766手逐渐增加到最高的84500手,盘中价格回落时不时显现逢低买盘的介入,其中不乏现货价格坚挺的因素。如现货市场价格能保持现有稳步上涨的格局,不排除期价在春节长假前再展上涨行情的可能。盘中应密切关注主力合约持仓量的变化。
基本面:国际市场,随着季风性降雨季节的结束,泰国天气状况良好,乳胶供应量的增加使橡胶原材料供应明显回升,导致现货市场价格下跌。泰国和印尼的RSS3胶最新报价分别为1235美元/吨和1280美元/吨,TSR20胶分别报1210美元/吨和1250美元/吨。来自泰国方面天气预报显示:阳光灿烂的良好割胶天气在产胶高峰月仍将持续一段时间,面对不断上市的新胶,胶价仍将承受向下的压力,供应增加、需求平稳,胶价必然下行。同时销区东京期胶价格受到现货价格下跌的拖累而引发持续性的多头清算交易,导致期价一周来跌多涨少。周五期价小幅回升,现货401合约报收134日元/公斤,较节日前的139.4日元/公斤下跌5.4日元/公斤;基准406合约收于143.8日元/公斤,较节日前的147.9日元/公斤下跌4.1日元/公斤。而另一个拖累期价走低的主要因素是日元汇率的走强,美元兑日元币值于近期曾下滑到106.07的三年来最低水平。
国内市场,传统产区市场,海南五号标胶一周共成交3637吨,均价从14154元/吨小幅下跌至14096元/吨;云南五号标胶共成交822吨,均价从13894元/吨上涨至14338元/吨。传统销区市场,除石家庄报价为13900元/吨外,其余各地报价均在14000-14500元/吨之间,价格维持相对稳定。因产区已全面进入停割期,胶源现货供应显著缩减,已未有新胶上市供应,仅靠剩余库存来维持市场供应。按正常的消费预期,产区和消费企业现有的少量库存将在很短的时间内消化掉,由此导致消费和供应之间的对比明显呈供不应求的态势,并不断推动产区现货胶价稳步上涨。同时国内天胶进口商将加强对国际产区胶市现货的采购,并对国际产区胶市现货胶价构成较强支撑作用。尽管周五沪胶库存续增2455吨至150470吨,其中仓单数量增加3925吨至137170吨,但随着产区和消费企业现有的少量库存被逐渐消化掉以后,接着将会出现沪市库存的逐步减少。在国内胶市供需关系需求保持平稳的现状面前,库存量将逐渐被现货市场和用胶企业消化吸收。
新年过后第一个交易日,美国谷物市场再度迎来基金新一轮大举买入热潮,CBOT小麦各合约纷纷报收当日涨停附近,并带动大豆价格走高,CBOT大豆3月合约周初创出新高806美分,不过仍低于1月合约在11月初高点808.4美分。由于下周一晚间将公布1月份月度供需报告,市场担忧农业部在连续大幅下调美国03/04年度产量的基础上将恢复性上调产量数据,基金在报告公布前的减持动作令价格冲高回落。预计周五晚间,基金仍将继续减持多单。
本周国内大豆走势振荡,总体仍然保持区间整理走势。在周初外盘上涨的基础下,5月合约创出近一个月新高3412元,不过高位获利平仓令期价一路回落至60日均线附近报3318元,周五期价反弹收涨,最终收报3389元,较上周上涨11元。
周四晚美国农业部公布的大豆出口销售数据创本年度最低值,在截至1月1日的一周中,美国03/04年度大豆销售量仅为16.21万吨,其中中国购买量为6.44万吨;美国03/04年度大豆累计销售量为2171.72万吨,比去年同期增加8.6%,其中中国购买量达到871.97万吨,远高于去年同期的527.33万吨。从近期促使大豆价格上涨的因素看,由于没有具有决定性影响大豆供求关系的因素,因此价格表现为冲高回落,总体仍然保持原有的区间盘整形态,下周一晚公布的大豆产量及库存数据将为后期走势引导方向,建议投资者密切关注月度报告数据。由于春节前还有5个交易日,在盘整了10周之后,大豆有望走出区间继续上涨,建议投资者下周在3200~3350之间逐批买入。
本周伦铝相对于其他金属的大幅波动而言表现平静,价格始终围绕1600—1620美圆区间展开。从基本金属本身看,总体涨势的看法下,目前的价格处于宽幅震荡后的屡创新高,时间上距离春节仅一周的交易日,外盘基金在累积了丰厚赢利的情况,适当的获利回吐正在眼前。我们认为,伦金属在下周的交易中仍会在高位盘整,而春节期间则更有望创出新高后展开回调,且调整的时间和空间上均不同于本周的单日调整,因此投资者应考虑在未来一周时间内多头头寸的适度减持。
现货铝锭在本周快速上扬,目前价格已接近16200元/吨。由于冬季电力供应问题的凸现,部分铝厂出现了减产和停产的情况。氧化铝价格在本周小幅回落至4500元/吨,但电费的上涨对铝锭的成本来说,超过了氧化铝价格回调减少的费用。铝厂高企的成本对于新入市场的多头来说无疑是利好,反复推高期铝价格成为了本周沪铝交易的主基调。主力合约0407在本周创下了590元/吨的涨幅,收盘价格达到了17000元/吨,周持仓兴趣增加近8000手。由于沪铝的上涨导致进口铝锭已有利可图,因此在伦铝未能有效突破1650美圆的前提下,投资者可适量在远期合约上抛空铝锭。
本周对于基本金属上涨起到重大作用的两因素是美圆的快速贬值和道琼斯指数的屡创新高。汇率的变化幅度毕竟已大,未来时段再行贬值的想象空间不大。投资者应对目前的行情保持相对冷静。
本周LME期铜大幅波动,周初三个月期镍日K线已经分别击穿了5、10和20日均线,并且放出较大的成交量,期铜走势将在很大程度上受制于镍的重挫,回调至2320,智利国有铜公司CODELCO周四表示,旗下CALETONES铜冶炼厂将以50%的产能运行至多四个月,修正了周三关于停产的言论。Codelco人士表示,“昨天的声明是错误的。”该公司执行长周三对记者表示,CALETONES铜冶炼厂将因技术故障停产三至四个月。Caletones铜冶炼厂所属的厄尔特尼恩特(ElTeniente)铜矿人士周四对路透表示,该铜冶炼厂将在三、四个月或更短时间内,以正常年产能38万吨铜的一半继续运营,这种状况实际将持续多长时间取决于何时排除故障。受此消息刺激而大幅上涨,收盘报2421.5美元。国内铜市也表现出宽幅震荡行情,周五价格早盘阶段涨停板位置上08期铜近八千手没有能够有效封死涨停,因而导致市场多单获利了结欲望明显增加,从而使价格开始了振荡下滑走势。尽管如此,我们也只能理解为价格的下跌主要是一种强市调整要求的体现而不能理解为顶部特征。毕竟经过近日连续的大幅上涨出现一些因短线技术面压力而回落的走势也是完全正常的。
基本面上,周三世界最大铜生产商--智利国营铜公司Codelco表示,在全球铜库存降至80万吨以下时,该公司将开始逐渐在全球市场上释出其20万吨库存,该消息令午后早段市场产生小幅波动。CODELCO称出售铜库存尚无时间安排,并拒绝透露第一次出运库存的数量和时间。但由于Codelco出售库存的消息市场早有预期,市场已消化了该利空消息,所以对市场上的影响不大。从铜的库存情况来看,全球铜库存持续而稳定地下降,目前国际上三家主要交易所的铜库存分布显示:LME铜为421900吨,上海铜库存为112447吨,COMEX为278897吨,加起来813244万吨,较2002年年底的133万吨下降了40%以上。尽管期铜市场存在以上隐忧,但支撑铜价上行的根本因素仍然在起作用:首先,美国的各项经济指标依然向好,包括消费者信心指数、销售数据等均向好,而全球铜消费在今明两年继续呈现供不应求的局面,这是支撑铜价向好的最主要因素。
支撑铜价的另一个主要因素———美元贬值的趋势暂时不会改变,因此以美元计价的基本金属仍有上行空间。虽然不断传出产铜企业复产的消息,但由于铜精矿供应紧张的局面并未改变,使精炼铜产量的扩大受到限制,这将对铜价形成支持。最主要的是供求关系紧张抑制了铜价的下跌空间。自去年10月份以来,金属市场出现快速飙升走势,其间,一些大型宏观基金的入市对于铜价的上涨起到了推波助澜的作用,由于获利已相当丰厚,若减持多头头寸,将压抑铜价的上涨。铜生产商重启产能并预备释放库存,当市场开始出现恐慌性下跌的时候,这些利空因素就会被市场加以利用。现货方面依然表现良好,周五长江有色金属现货市场价格维持在23900元/吨。
因此,沪铜后市仍将跟随外盘的走势而走强,长期趋势相对乐观。从沪铜持仓正向远期合约转移的情况来看,说明沪铜今后的上涨应具有良好的连续性,而国内现货价格的坚挺,也对期货价格形成较强的支撑。从技术面看,周四LME铜再收巨阳,乃为近年来的最大实体阳线,对于市场的多头格局起到了有效的加强作用。而且经过前两日的下跌短线技术指标当日也给予了积极的支持。只是价格由于涨幅较大再度脱离了短期均线系统,显示出了一定短线压力。其他方面我们还是能且只能以强市格局定位。操作上我们还是应继续坚持多头思路主导的下的多单进出策略。