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在6日的东京外汇市场上,日元对美元汇率一度升至106.09日元兑换1美元的高位,创下近3年零4个月以来的新高。有关数据表明,2003年,日元对美元的汇率实际上上升了10%以上。
一般而言,日元对美元汇率的大幅上升,一方面会削弱日本对美国出口产品的价格竞争力,另一方面会导致日本国内进口物价下降,不利于其通货紧缩的缓解。这些因素进而会对日本整体经济产生负面影响。但是,日本当地一些分析家认为,由于本轮日元大幅升值具有一些特殊性,再加上日本近年经济结构的调整,日元升值对日本经济的不利影响可能并不严重。
首先,日元的实际有效汇率并不算很高。所谓日元实际有效汇率,是指日本中央银行将日元对日本主要贸易国的15种货币的汇率,在排除物价变化情况后,通过贸易加权计算出的一项综合汇率指标。日本新光综合研究所理事长前田尚志指出,虽然日元对美元汇率大幅上涨,但目前的日元实际有效汇率约为120日元,并不算高,因此不会对日本经济产生大的不利影响。
其次,这次日元升值主要是美元贬值所致,日元并不是对其它货币全面升值。日元对欧元汇率不仅没有上升,反而有所下降。有数据显示,2003年4至9月份,日本对美国的出口虽然减少了7.8%,但对欧盟的出口却增加了9.4%,对亚洲其它国家的出口也增加了10.7%,其出口总额保持着持续增长势头。2003年11月,日本的贸易顺差为9902亿日元,比上个月增长了11.3%,而且是连续第5个月增长。
再次,随着日本产业结构的调整,企业应对汇率风险的能力增强。日本企业在20世纪90年代中期日元汇率暴涨之际,将受日元汇率变化影响大的纺织、轻工、电机等制造业部门转移到了海外。目前,日本制造部门在海外的产值已经接近其制造业总产值的30%。另一方面,目前留在日本国内的主要是研究开发型企业、高尖端技术和高附加值行业。这些企业竞争对手少,市场相对固定。即使日元大幅升值,企业也可以通过提高产品价格将日元升值造成的损失转嫁至客户。
日本央行行长福井俊彦在2003年年底曾表示,由于收益呈现多样化,日本企业的盈利不仅依靠出口,而且还有不断增长的海外投资收益。因此,同过去的日元升值时期相比,本轮日元升值还没有对日本企业的收益产生明显的负面影响。