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近来,欧元兑美元汇率猛升,屡创历史记录,已跨越1比1.22的大关,并向新高点冲击。欧元升值之迅猛,令经济学家都忙不迭地调整欧元升值预测。人们在问:“欧元升值何时了?”
11月底,路透社曾对今年底欧元汇率的前景进行过调查。接受调查的各国39位外汇经纪人预测的高低不一,从1比1.20至1.3350之间,但平均为1比1.25。他们认为,美元跌跌不休原因是多方面的。除地缘政治因素、美国财政赤字和贸易逆差外,美国加强对中国的贸易保护措施也是一个重要原因。美国的财政赤字主要依靠外国投资者购买美国债券来加以弥补,美国债券的最大买主日本和中国是否会继续购买美国债券,帮助华盛顿填补赤字的部分窟窿?这成了市场人士关注的一个热点。
法国总理拉法兰在几个月前欧元兑美元比价达到1比1.15时就表现出忡忡忧心。如今欧元大幅升值,不仅普遍引起了欧元区出口企业的担忧,也对欧元区的货币政策提出了新挑战。各国经济界都在评估它对欧洲经济复苏的影响。一些经济学家把欧元兑美元汇率的警戒线设在1比1.30,如达到这一警戒线,欧洲央行过去降息推动经济复苏的效果将荡然无存。一些人士认为,以世界贸易的比重、按不同货币进行计算的欧元汇率目前只不过是回归了1994年初、1997年和1999年的水平,不会让欧洲央行担惊受怕。
欧洲央行今后将如何应对呢?总体看,回旋余地不大。抑制欧元继续升值的最简单办法是进一步调降主导利率,通过降低欧元资产的收益来减退欧元的吸引力。但是,12月4日欧洲央行委员会决定现行2%的利率不变。新上任的行长特里谢也明确表示,欧元升值有利于保持欧元区物价稳定。看来,欧洲央行对欧元升值袖手旁观,仍很坦然。
不少人认为,阻止欧元升值的根本办法是入市干预。但要收到成效须具备诸多条件,但目前尚欠火候。其中重要的是在欧盟首脑会议取得共识,达成一致,或以法定多数确定汇率政策的大政方针——促进欧元的强势与稳定。但不久前《稳定与增长公约》出现危机,欧盟理事会内部的裂痕尚未修补,修改或增加欧洲央行的职责不现实。欧元国央行并未要求欧洲央行入市干预,欧洲央行虽会面临各国压力,但今后还会采取谨慎态度。
在欧洲央行无法单枪匹马采取行动的情况下,是否可与美联储合作或在七国首脑会议的框架下共同干预呢?这已有先例可循。1995年4月,美元兑法郎汇率降至1比4.90(相当于1欧元合1.34美元),七国集团曾表态要阻止美元继续贬值。2000年9月,欧元兑美元汇率曾跌至1比0.8230,七国集团又共同行动,抑止了欧元走贬。但布什的内外政策都是围绕明年的总统大选,不到火烧眉毛,也难指望美国会积极配合。
还有一种办法是采用购买美国政府债券的非正式手段。亚洲主要国家央行采取了这一办法,以支撑美元汇率。但究竟购买多少美国债券,才能避免美元汇率崩溃,尚难作出较为准确的评估。