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昨天,欧元兑美元再次创下历史新高1.2420。在过去的数周内,除了萨达姆,几乎没人能阻止美元创造历史新低。那么,美元何时才能重新牛起来?明年中期,可能是美元“咸鱼翻身”的时机。
从2002年2月起,美元结束了1995年以来的大牛,转入漫漫熊市。尽管恐怖袭击、伊拉克战争等因素不断“骚扰”美元,但这并不是美元的“致命伤”。
双高赤字(经常账赤字和财政赤字)才是美元贬值的内在“动力”。要弥补“积重难返”的赤字,就必须有源源不断的外资流入。偏偏固执的格林斯潘始终不肯升息,导致外资纷纷逃离美国,对美元来讲无异于釜底抽薪。
历史经验表明,要改变市场惯性,干预是行之有效的方法。交行上海分行外汇交易科科长叶耀庭表示,日元兑美元在1996年曾涨到80,在1998年曾跌到近150。美、日两国两次联手“出击”,连续干预数周,才把势头扭转过来。同样的情况也在欧元身上发生过。
工行上海市分行外汇交易员戚凯丰认为,转移投资者注意力也行之有效。双高赤字再严重,炒得太久,也会令人厌烦。真正值得期待的还是格林斯潘,只要提高利率,美元就可能调头。
一旦美元成功调头,美国经济本身就成为能否支撑美元再次走强的关键。对此,复旦大学经济学院张军教授充满信心。他认为,美国强大的创新能力是非常重要的制高点,也使美国经济具备了长期向好的能力。
归根结底,现在就要看格老、G7什么时候行动了。不过,明年中期以前,这种可能性不大。一方面,美国希望美元贬值缓解赤字压力,而欧洲也希望依靠强势欧元来提升其地位。
但到了明年中期,双方目的都已达到,而美元进一步贬值将可能危及世界金融体系的稳定,这时将是美元“咸鱼翻身”的最佳时期。