| 日前在北京举行的第五届中国经济学家论坛上，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求说，明年中国资本市场走势主要取决于三大因素。
吴晓求说，2004年中国资本市场走势首先取决于股票全流通方案的设计，如果这个问题解决不了，明年中国股市不会有根本的好转。
第二还取决于一些政策的出台，包括未来利率的走势。利率的调整对市场的发展会带来影响。人们对人民币的升值预期对市场有一个综合压力，综合压力递减有一个过程，这将对明年股票价格走势带来一定影响。
他说，个人认为，短期内，即一两年内人民币汇率应保持稳定。未来人民币升值是中国经济提升的必然结果。
第三，一些行业因素，如油价变化、全球产业结构性调整等会影响明年中国资本市场走势。
中国资本市场像“独行大侠”
日前在北京举行的第五届中国经济学家论坛上，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求说，中国资本市场表现出“独行大侠”的特点，其走势让人看不懂。
他说，从2001年6月开始，中国股市就呈现出了一片低迷的状态，持续、缓慢地下跌。这种下跌让人看不懂。
他说，中国国民经济保持百分之八左右的增长速度，我们的股市平均以百分之二十的速度下跌。目前中国资本市场走势与国民经济走势、全球市场、政策引导没有相关性。中国资本市场表现出的完全是“独行大侠”的特点。
吴晓求指出，中国经济呈现出健康发展的态势，居民收入越来越多，政策导向也在积极扶持资本市场，种种方面都看到好的因素，但人们的市场预期是暗淡的。背后有深层原因，隐藏着重大的资本市场的制度性缺陷。
他说，一个最重要的因素就是中国市场是一个股权割裂的市场，三分之一流通，三分之二不流通的市场。人们不知道三分之二不流通部分的未来变化，这影响了人们的预期。
吴晓求分析，股权分裂对未来发展有不利影响：上市公司尽可能地盲目融资，把市场简单地看作融资市场，没有看到资本市场的投资功能和投资价值。同时，导致大股东、非流通股东与流通股东、中小股东天然地不平等，中小股东利益处于不确定状态；导致全体股东利益的对抗性，中小股东处于一种弱势地位。
这位经济学家表示，这是中国资本市场一种制度性缺陷。只有解决这个问题，才会解决上市非理性融资的问题，上市公司才会把主要精力放在提升公司业绩、提升公司竞争力上。中国资本市场当务之急是解决股权流动性分裂问题。确信二OO五年之前，我们必须找到保护股东利益，尤其是中小股东利益的股权流动性分裂问题的解决方案。
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