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回顾即将过去的2003年,基金经理们别有一番滋味在心头。
12月8日,在华夏基金管理公司举行的媒体见面会上,该公司的7位基金经理除石波临时有调研任务外全部出席。就连一些平日里很少抛头露面的封闭式基金经理也在会上公开发言。
这是一个掌管着近200亿元人民币资产,在证券市场叱咤风云的群体。面对到会的40多家媒体,他们一反平日低调作风,开怀畅谈,介绍了各自所负责基金一年来的运行情况和对市场的看法。从他们的言谈、表情、眼神中,我们看到有自豪,有喜悦,有失意,也有遗憾,但更多的还是冷静、理智和希望。
在股市经历了连续3年的熊市之下,华夏基金旗下各只基金2003年整体表现较好:截至11月底,华夏兴科基金和华夏兴华基金的年净值增长率分别为20.68%和19.13%,在54只封闭式基金中名列第一和第五;11月华夏兴安基金净值增长率4.9%,在小盘基金中表现突出,净值涨幅最大,兴和基金净值增长率也列大盘基金之首。
“挣钱就OK。”华夏债券投资总监、基金经理江晖年底之际面对镜头显得格外轻松自如,内敛中透着几分自信。他所掌管的华夏回报基金成立仅三个月,就实现了净值增长率3.5%。该基金“资产配置灵活、年年回报绝对回报、到点分红”的鲜明特点似乎是为这位基金明星量身打造。
江晖介绍说,9月份以来,股市持续下跌,债券市场也出现猛烈下跌,为此,他采取了放缓建仓的策略。当大盘跌到1300点的时候,他又根据价值投资的理论,越跌越敢买,对价值型低价大盘股加大了建仓力度。由于对投资方向合节奏把握得较好,这些股票的建仓成本都很低,市场表现却很好。近几周以来,当行情出现较大幅度的反弹时,他又及时兑现了一部分利润。比如,宝钢在7块的时候,他就进行了大量减持。
江晖认为,明年市场环境会更好。不会像今年这样基金重仓股一枝独秀,别的股票也会涨。而且,今年涨得好的,明年不一定好。一些前期主流股票目前市盈率虽然相对不高,但经过较大上涨后要多考虑风险,应该重点投向那些明年会增长最快的行业,挖掘更好的股票,比如电信运营商。江晖表示,华夏回报已经提前做好了持仓结构的调整,明年增长的动力会更足。
华夏债券基金经理朱爱林平素不擅言辞,谈起债市却如数家珍。来自保险业的他擅长固定收益研究和风险控制。尽管2003年债券市场出现了前所未有的大幅下跌,但他所掌管的华夏债券基金累计净值增长率却达到2%,收益率超过同期银行储蓄存款,并于11月份实施了首次分红。
“下跌并不可怕,不波动才痛苦”。朱爱林介绍说,作为先行指标,今年以来原材料价格指数出现较大上涨,他敏锐的察觉到这将会带动物价指数上涨,从而对债市打击较大。为此,他根据宏观经济与政策层面可能出现的变化的调整及时的调整了持仓和操作策略,一度将债券持有比例降到了底线,将损失降到最低。同时积极参与货币市场的交易,争取更多的无风险收益,不但在下跌中保住了本,还赚了钱。
“原本可以做得更好”,回顾过去的一年,尽管交了一份满意的答卷,朱爱林却没有表现出过多的成就感,而是更多的在总结失误。他说,尽管总体策略比较正确的,但操作中还有不足。比如,有几次本来可以损失得更少一些,赚得更多一些。此外,由于管理开放式基金的时间还不长,相对过于保守,预留了过多现金,造成一定闲置和浪费。
朱爱林在接受中国经济时报采访时认为,利率上浮的预期将不仅仅是一个短期的趋势,应该看的更长一点,物价可能继续上涨,并且有进一步扩散的趋势。越来越多的机构开始关注固定收益研究,随着参与者的增多,竞争的压力也在明显增大。但市场还不是完全有效的市场,毕竟还有很多的机会。事实上,目前转债指数上涨幅度超过了股票指数的上涨幅度。今后应考虑加大转债投资。例如阳光转债、龙电转债以及未来的招商银行、万科2期等都是背靠非常好的企业,值得重点关注。目前,华夏债券基金已经拿到了央行短期金融债的牌照。他表示明年将继续加大研究力度,充分投资,从内在价值判断仓位和操作,争取年年都是正回报,投资者如果长期持有,收益将会远远超过同期银行存款的回报率。
“我始终是个多头”,作为一只优化指数型基金,华夏兴和基金经理郭树强对明年的形势颇为乐观。2003年,兴和重点持有了4只股票:宝钢股份、中国联通、一汽轿车和招商银行。其中,宝钢股份2003年最大涨幅达到78.6%,中国联通为39%、一汽轿车为112%、招商银行69%。对于招商银行,郭树强也较为乐观,他认为该公司基本面很好,前景光明,今年尽管经历了“转债风波”但目前仍保持了29%的涨幅,就很能说明问题。郭树强透露,“转债风波”后,招商银行行长马蔚华曾到公司来征询意见,双方作了很好的交流。预计方案会在原有基础上作较大改进,向流通股配售转债的比例也会有所提高,但具体数字目前还很难说。
“2003年独特的局部牛、熊市特征,造成基金收益的差异性很大”,华安基金经理王志华在回顾过去一年行情时总结指出。2003年4月中旬前是典型的局部牛市,而随后连续7个月又出现了典型的局部熊市,一年之内出现“冰火两重天”完全相反的走势,给基金经理操作带来较大挑战。基金收益差距拉大,有的亏损,也有的收益竟高达30%。展望明年,王志华提出了4点值得关注的因素。一是国民经济的重工业化;二是城市化;三是全流通虽然仍不确定性,但流通股股东利益保护受到重视;四是机构投资者力量壮大。
投资总监王亚伟显得面色有些凝重。他所执掌的华夏成长基金于6月26日实施了第二次分红。在发言中,他坦陈了自己上半年对医药股期望过高的失误。下半年他采取了逢低不断加仓的策略,并对股票投资组合进行了一定的调整,重点减持了医药行业。他认为,明年的形势整体相对乐观,当前股市泡沫已得到较为充分的挤压,市盈率明显降低。目前市场中价值投资理念逐步确立,华夏成长基金将重点投资那些会在明年乃至更长的时期内业绩会出现大幅增长,并且其目前定位并不高的上市公司。
相比之下,基金兴业业绩不尽理想。基金经理王宁在总结时认为,这主要是因为自己仍在用以往的方法操作股票,相对游离在价值投资的主流之外。他说,经过一段时间的摸索,他已经初步认识到价值投资的重要性,并且正在进行相应调整,预计明年会取得较好成绩。
与总结成绩相比,基金经理们似乎更乐于回顾自己的每一个失误。在他们看来,证券市场的搏击永远充满着遗憾,总结教训不仅是“舔伤口”,更是在磨砺“剑锋”。当有人在发言中提到“中国未来的巴菲特”时,记者注意到,基金经理们一个个都不觉间露出微笑,挺直了腰板。显然,那是他们共同的梦想。