昨日，宝钢股份、长江电力、上海汽车等大盘蓝筹股主动性抛压很重，成为A股市场的领跌品种。那么宝钢股份、长江电力的走势是否说明其中机构在实现短期利润之后已萌生退意？

　　今年4月到9月，宝钢股份在5.00元至5.90元区域盘整，于9月底结束调整展开新一轮上攻。从成交量分布看，介入该股的机构平均成本在5.50元至5.80元之间。该股从9月的启动价位5.19元，上涨到7.36元，最高涨幅达41.81%。在5.50元至5.80元之间介入的机构，两个多月有20%多的收益，显然对于多数机构而言，获利了结的欲望比继续持有的欲望要大。即使继续看好宝钢股份的机构，由于面临年底清算结账，在12月31日前也需要先实现利润，即持有该股的机构需要先卖出“结账”，而后再买回继续“持有”。在多数机构都有类似操作时，宝钢股份出现调整也就不难理解了，当然这种现象也会出现在其他蓝筹股上。

　　长江电力作为目前我国较大的水力发电企业之一，投资价值已经得到市场认同。该股机构平均持仓成本应在6.50元，其在两周内最大涨幅超过20%，持有该股的机构有15%左右的收益率。长江电力2004年动态市盈率超过22倍，其股价已经透支了明年业绩。就内在价值看，该股价位应该低于宝钢股份，目前该股已出现投机炒作的迹象。对于投机介入该股的机构而言，15%左右的收益率应该令他们满意。虽然长江电力昨日的跌幅小于宝钢股份，但介入该股的机构在年终也是要实现利润的，特别是证券投资基金，目前该股日线已经出现平顶形态，估计其追随宝钢股份的调整只是时间问题。

　　由于宝钢股份、长江电力是本次反弹的“风向标”，因此上述个股进入调整，意味着本次反弹的第一阶段已经结束，大盘后市应该进入震荡整理的第二阶段。不过，现在还不好判断，在宝钢股份、长江电力、上海汽车等蓝筹股上实现利润的机构是短线离场，还是中线离场。但就内在价值而言，目前宝钢股份的价格仍有被低估之嫌。　　 徐一钉