| 未来如何演变，总能从过去和现在看出端倪。要讨论明年市场如何发展，就必须关注今年市场上发生的一些变化。我们认为，今年最大的变化就是新形成的基金机构行情，投资者，尤其是散户，已经到了必须及时转变投资理念的时候了。
我国证券市场经历了这样几种性质的行情：
最早的“黄牛行情”：1990年前后，很多人凭借其胆略，靠购买认购证，在证券市场上掘得了第一桶金。
随后的“大户室行情”：大约在1994年左右开始，那时证券市场上股票数量少，流通盘普遍较小，往往几个大户就可以联手炒作一只股票。
再接下来的“庄家行情”：自1996年左右开始，延续了约5年的时间。其特点是筹码集中，庄家高度控盘，在高位将手中筹码不断派发。
后来庄股的不断跳水，说明这种行情的结束。
今年开始的“基金机构行情”：以宝钢股份的炒作为例，有众多基金机构参与，但筹码在各基金手中的分布较为平均，没有哪一家机构可以高度集中地大量持有宝钢股份这样的股票。
行情的性质在演变，投资者必须及时地适应这种变化，建立起新的投资理念，否则就无法理解大盘蓝筹股的持续上扬，也无法理解长江电力上市后的高定位。基金对市场的影响力越来越大，而且这种影响将持续。未来QFII的大规模入市可能会给市场带来新的变化，不过当前QFII入市的规模大约16.5亿美元，合人民币130亿元左右，只占流通市值的约1%，等到QFII的入市资金达到流通市值的5%左右，其影响力才能真正展现。所以，2004年应该仍然是基金主导的行情。
那么，基金选股有何特点呢？
首先是强调流动性。说到高流动性的股票，不完全是指大盘股，而是指流通市值比较大的股票。按照这种投资理念的要求，基金等机构介入的股票至少要有1亿股以上的流通盘。基金都掌握着几十亿元的资金，考虑到流动性，基本不会介入小盘股。
其次是注重透明度。包含有H股、B股的上市公司相对透明性较高，整个公司的财务和运作比较透明。
最后是注重行业分析。行业景气度是基金选股的重要标准，今年基金对钢铁、汽车类股票的介入，即是看中了这些行业的业绩增长能力。
虽然各家基金在具体投资方式上不尽相同，但是预计在2004年，上述三点是不会改变的。而且在近一两年甚至更长的时间内，这种投资理念都会在市场上占据主导地位。预计基金和机构的投资理念对明年行情的影响将是波段性的，指数波动范围在200点左右，波动区间大致在1300-1500点。股价结构调整在明年还会持续，并将以波段调整的方式展开，每次的调整幅度都在200点到300点左右。预计大盘股在2004年还会得到追捧，带H股和B股的股票会受到格外的关注。
因此，中小投资者要认清现实，踏准市场节拍。如果不及时调整投资理念，继续持有已经深套几年的股票，恐怕在明年会更加痛苦。投资者应该认识到，流动性对于一个股票来说是最重要的，长期成交低迷是最大的风险。我们知道，投资经验越丰富的投资者往往越难转变投资观念，这部分散户如果继续抱着庄家模式，恐怕很容易和明年的行情擦肩而过。上证综研郭勇斌(瀚民)
|
