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中国证监会正在考虑制定券商发行债券的相关规定,拟议中的发债条件包括:必须是综合类券商,最近一个会计年度盈利,净资产在10亿元以上,净资本达到5亿元以上等。
业内人士估计,符合该条件的券商不会超过20家,不到全国券商总数的1/6。如果该规定出台,稳健经营的大券商将多获得一条融资途径。
多位证券公司高层人士向记者表示,证监会曾于不久前召开讨论会,讨论券商发行债券的上述规定。目前证监会正在小范围内征求对该规定的意见,由于券商现在的资金状况仍然紧张,如果此项规定出台,无疑是给券商们雪中送炭。
解困及时雨?
对于制定券商发行债券规定的动机,业内人士分析,可能是为券商间的收购兼并拓宽融资渠道,再者就是为券商“解困”服务了。
自从去年下半年传出南方证券濒临破产的消息后,券商的“资金链”问题开始浮出水面。在今年初证监会紧急放宽增资条件后,通过增资扩股,券商的资金紧张状况有所缓解,但据了解,实际券商增资过程中,“债转股”的多,拿出“真金白银”的少,券商的资金问题并没有真正得到解决。
近期在股市上发生的事情又为券商解决资金链问题蒙上了一层阴影。业内人士透露,“6·24行情”爆发后,一大批刚刚完成增资扩股的券商大举杀入股市,不少已被套;而据《证券市场周刊》报道,刚刚完成配股的升华拜克,只有3%的配售出去,以主承销商华泰证券为首的承销团被迫全部包销剩余97%的股票,占用资金达2.88亿元。
目前券商的主要融资途径是银行贷款和同业拆借。同业拆借只能满足短期资金需求,银行贷款(特别是股票质押贷款)自去年以来又受到一定限制,让证券公司发行企业债,不失为解决券商目前资金困境的一种办法。
对于允许券商发行债券问题,业内人士看法不一,有赞成实施的,也有怀疑规定是否可行的。
将促进券商分化
怀疑者认为,目前证券公司的三大业务———经纪、自营和承销都陷入停滞,目前并没有融资发展的必要,如果券商发行债券是为了“解困”,又怎能获得投资者的信任。
目前活跃在债券市场上的多数是机构投资者,他们消息灵通,对券商当前的处境有充分了解,在前段时间券商的增资扩股中,已有部分券商遇到了认购困难的情况,说明机构投资者对投资证券公司并非十分热情,现在要他们再次为券商“解困”出力,机构投资者愿意拿出真金白银吗?
赞成者认为,按照规定的条件,稳健经营的大券商将增加一条新的融资渠道,有利于他们做大做强;而管理不善的券商被挡在发债门外,既保护了投资者利益,又可以促进券商汰弱留强,从长远看,有利于提高中国证券业的整体竞争力。