|
||||
招行于今日上市,人们急切地想知道它在二级市场上如何表演,这一方面缘于它自己在市场中的影响力,另一方面也是中石化上市后的走势令投资者心有余悸。中石化上市没几天就跌破发行价,市场恰巧开始了大幅度的调整,招行的上市也会是行情转折的信号吗?笔者认为,招行上市不会重蹈中石化覆辙。
开盘价不会很高,决定了它不会有持续下探的空间。银行企业自1999年底解禁上市后,市场一直对它们的期望很高,然而浦发银行、民生银行上市后的表现说明了银行股的定位与市场的实际情况有较大偏离。自前期银行股表现活跃,底部有明显的增量资金进场后,它们当前的价位才是市场真正认可的价值区间。因此,在市场对银行股有了明确定位后,招行的股价就不会出现一个长期寻找价值回归的过程。从一些媒体所预测的开盘价来看,市场普遍降低了预期,从而预留了招行后市的发挥空间。
发行价的不同,决定了招行的股价与中石化会有不同的发展方向。中石化上市时,其发行价基本上是向板块类个股的二级市场价位看齐,抑制了主力资金运作空间,而其远远超过H股的事实,又使之在普通民众中失去了“投资”的基础,因此,中石化的股价只有往下探一条路。
从基本面来说,招行与浦发银行、民生银行各有千秋,如果在同等条件下融资,它们的发行价应大体相当。然而浦发银行与民生银行的发行价是大体一致了,但招行的发行价可就差远了(招行7.30元,浦发银行10元,民生银行11.80元),因此,仅从发行价来说,招行上市后就有补涨动力。
严格界定战略投资者,减轻了未来套现压力。发行中引进战略投资者,本来是为公司更好地发展和股价在二级市场的稳定,但现实是,大部分战略投资者把这项投资当作无风险收益,筹码解禁即抛,严重干扰了股价的正常走势。此次招行细化了战略投资者的身份,并制定了量化的标准,比如对战略投资者的要求是注册资本金必须在10亿元以上,并且连续经营必须达到3年,从而使真正有实力的机构成为自己的长线股东,这一方面避免了筹码集中上市带来的压力,另一方面也为主力资金的运作提供了锁仓。
有望入选统一指数样本股,使之增加了新的想象空间。中石化上市时,市场还处于只有做多获利的局面,股价纯粹按市场自然走势。现在统一指数即将推出,以及随之而来的股指期货的推出,都使中石化、招行成为有战略意义的筹码,一些实力机构已提早介入,中石化以及一些银行股自今年1月份起底部有明显堆量就是例证。因此,招行上市后,即使下跌也不会像中石化那样出现无人承接的局面。(上海新兰德 戴铁舫)