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最近中东局势对外汇市场产生了较大影响,尤其是美元汇率,随着巴以冲突的加剧,美元兑其他主要货币出现了大幅下挫。上周一纽约市场,英镑兑美元一举突破1.4260附近的阻力位,上升至1.44以上,美元兑瑞郎、欧元的下跌幅度也都超过了1%。直到上周末,在美国总统布什决定派遣国务卿鲍威尔前往中东进行调停之后,美元汇率的受压状况才得到了稍许缓解。纵观近期美元、欧元、日元等主要汇率的走势变化,我们可以发现以下几个特点。
一是美元避风港的地位正逐渐下降。历史上在局势动荡或发生突发事件的情况下,美元往往起到避风港的作用,不论是两伊战争、中东危机,还是苏联解体等,美元都受到大量避险买盘的青睐,汇率也往往大幅飙升。但是此次巴以冲突,美元汇率不升反降,欧洲的货币反倒受到避险买盘的追捧。这种情况的出现应该归咎于去年美国“9·11”恐怖袭击事件给投资者心中留下的阴影。此外,近期中东局势的日趋紧张石油价格节节攀升,而因此导致的对美国经济复苏不利的影响将显现。在美国无法从中东局势中完全脱身的情况下,投资者更加担忧美国被卷入冲突的可能性,实际上,目前正处于经济缓慢复苏过程中的美国比其他地区更需要稳定。以上变化也提醒我们,在今后判断政治事件或突发事件对汇市的影响时,必须全面考虑各方面的因素,闭眼抢美元的做法值得思考。
二是随着全球经济一体化程度的提高,决定汇率变化的因素也日趋复杂。此次日元汇率的变化情况恰好可以说明这一点。在4月初之前,市场都在看空日元,因为在日本3月31日会计年度结束后,日本有大约3兆日元的投资将流向海外市场。但进入4月份以后,日元汇率不跌反涨,其中的原因在于:由于全球各经济体间的关联度日益增强,投资者在分析中东局势对全球经济复苏的影响时,也不仅仅局限于某一地区或某一国,相反,中东局势的恶化,不仅对美国经济增长产生影响,同时也会对日本、欧洲的经济复苏起到负面作用。此次原本要流入海外市场的日本资金,突然发现并没有非常理想的海外市场投资目标,因而选择了暂时留在国内,日本股市近期表现亮丽就是例子。尽管日本经济仍然毫无起色,但日元汇率仍然逆势走升。因此,在分析汇率变动时,仅仅考虑一两个重要因素已远远不够了。
三是各国对汇率变动与国家经济增长的关系更加关注,汇率在市场中完全自由浮动的情况将越来越少见。例如,上周瑞郎兑美元刚刚上涨了200多点,瑞士央行便发表言论表示不希望瑞郎走强,因为这将损害其出口,瑞郎涨势随即戛然而止。又如,上个月日本政府为了帮助企业在3月份会计年度结束前粉饰账面,暗中托市,刺激股市大涨,进而带动日元兑美元汇率大幅升至126附近,而在3月份之前,日本政府一直是不希望日元走强的。种种迹象表明,在财政政策效用逐渐下降的情况下,各国政府都把货币政策,尤其是对汇率涨跌的控制作为调控宏观经济的有效工具,而这样的潜在后果,就是加大了投资者对汇率走势判断的难度。
目前局势下,主要汇率未来的走势可以做出如下预测:中东局势明朗前,预计美元兑欧元、日元、英镑等货币将维持区间整理走势,欧元的波动区间会限于0.86-0.89之间,而日元短线虽有一定的上涨可能,但中期汇率仍难免一跌。