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靠关联交易发家致富的南开戈德(天津南开戈德股份有限公司,000537),正在遭遇前所未有的难题。
在我国上市公司中,南开戈德创造了一项关联交易的奇迹,主要产品几乎全售给了关联企业。年报显示,公司全年向关联企业天津戈德移动商务有限公司(天津戈德)和天津微超贸易有限公司分别销售了27295.77万元和4871.79万元的自动售货机,占公司全年销售总额的84.77%和15.13%,两关联企业合计销售南开戈德自动售货机的份额高达99.90%。
据年报披露,自动售货机销售毛利为16244.32万元,占主营业务毛利总额的80.51%,其毛利率高达50.68%。
公司如此之高的毛利率来自对市场高度垄断的“一口价"。南开戈德的技术人员于1997年率先解决了GD自动售货机人民币纸币的防伪识别和识读难题。1998年,GD自动售货机实现产业化,如今已经登陆北京、天津、广州、武汉、长沙等二十几个大中城市,市场占有率达到80%以上,在同行业中,南开戈德占据了绝对优势,但其销售都是通过关联交易完成的。由于公司目前垄断了市场,所以自动售货机的销售价格实际上是公司与关联企业说了算。
然而,靠关联交易创造利润的好景不常。根据财政部《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》(财会200164号)文件精神,公司将2001年12月21日后对关联方销售自动售货机实际交易价格超过商品账面价值120%的部分计入资本公积。为此,公司2001年资本公积金相较2000年增加了148.67万元。新关联交易政策对上市公司的影响,更表现在2001年之后。这对南开戈德靠关联交易抬高销售价格实现“绩优"的一贯做法将是致命的一击。
并且,公司在市场竞争中将面临腹背受敌的处境。一方面,中国加入WTO,公司将面临新的挑战。国外竞争对手挟技术、价格、经验、品牌优势,借中国加入WTO之机直入中国市场,对南开戈德产品的销售带来压力。另一方面,国内强劲的竞争对手正在崛起。一家是澳柯玛公司。已利用上市募集资金研制出自动售货机,并成功推出成型产品,其年生产能力为3万台,已从2001年7月20日开始大批量生产;另一家是智强自动售货机制造公司,该公司自行研制的自动售货机能够识别多种版本的人民币纸币。公司设计生产能力为年产3.5万台,也已于2001年10月全面投产。2001年,南开戈德自动售货机的年销售收入为32049.49万元,以一台自动售货机3.5万元左右的价格计算,南开戈德全年销售自动售货机不到9200台,而两家竞争对手的生产能力合计达6.5万台,由于利润空间巨大,它们必然以低价格战略挑战南开戈德。因此,南开戈德在自动售货机市场的“一口价"时代将一去不复返了,就算关联企业想帮公司把销售价格抬高也无能为力了。
事实上,关联方已经捉襟见肘。2001年,公司应收账款从期初的2906.42万元升至期末的6637.16万元,升幅达1.28倍,就是公司从关联方回收货款减少所至。其它应收账款也从期初的4060.70万元猛增至期末的13439.42万元,增幅达2.31倍。其中包括将1年以上的预付账款6570.28万元转入其他应收款,也包括对戈德集团和天津南开戈德创业投资有限公司、天津立达集团有限公司两家子公司应收款项的增加。这说明关联方对南开戈德的贡献已开始力不从心。
现在,南开戈德正在走另一步棋,通过关联交易进入金融行业。2002年3月20日,南开戈德发布董事会公告,称公司拟将持有的天津国际商场有限公司90%股权中的80%转让给天津南开戈德集团有限公司(戈德集团),置换进戈德集团持有的济南英大国际信托投资有限公司(英大信托)15.71%的股权,从而进入具有金融行业背景的英大信托。截至2001年末,英大信托虽然资产总额达188.22亿元,但负债总额也高达182.09亿元,应收款项总额1.86亿元,净资产只有6.12亿元,2001年营业收入27450万元,利润总额11245万元,净利润7470万元。因此,对公司恐难有大的贡献。(何晓晴)