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大盘自1月下旬的1339点起步,上升至此波反弹行情的最高点1693点,涨幅达到26.43%。在基本完成了一波中级反弹的高度之后,大盘自3月21日起出现了一波调整,其间市场出现了一些与以往明显不同的特征,这在主流板块的变化与场内机构的心态上体现得十分清晰。
一、短期调整中部分机构做多的意愿仍较强烈,部分个股在上周末创出近年来新高。此特征明显区别于前期弱市中所呈现的"普跌"迹象,说明部分机构投资者所持做多意愿并未因短线调整而改变。经统计,周五前市收盘与2001年6月14日收盘比较,沪市有45个、深市有27个股票创出新高。而今年1月22日收盘与2001年6月14日收盘相比较的话,则分别仅有7家、6家上市公司创出新高。由此表明,两市创出近一年来新高的个股数量在不断增加。同时,从3月21日开始的此波调整中,部分个股仍出现单边连续大幅上扬的态势,且主要集中在两市的中价股群体中,如天鹅股份、湖北兴化、浦东不锈、三星石化等。天鹅股份在上周五几乎创出历史新高,浦东不锈上周五创出五年来的新高,湖北兴化创出近一年来的新高,说明场内机构做多意愿明显增强,也从另一个侧面说明部分机构的做多信心已经树立,这一点对于二季度大盘的走势会较为有利。
二、非主流板块在一季度风光之后,主流板块有明显转强的迹象。经统计,自3月21日至今的调整中,在大盘下跌59点的情况下,一批中价股脱颖而出,除前述天鹅股份(+18.42%)等沪股外,深市涨幅前五名为汇通水利(+17.72%)、四环生物(+15.83%)、中水渔业(+15.57%)、北方五环(+13.21%)、重庆东源(+11.42%),说明中价股有明显走强迹象。同时,低价国企股、公用事业类、中价科技股均有转强的欲望,说明主流板块取代非主流板块的征兆已日趋明显。虽然主流机构介入较深的次新股板块、计算机通信板块及基金重仓股仍无整体走强之意,但主流机构对一些品种的介入,特别是对一些流通市值较大的个股的运作痕迹,已经说明了这一点。另外,机构每一年均有一个盈利预期,这个盈利预期在主流品种仍未出现上涨的情况下,将会成为市场的一个悬念,也预示着二季度将有不俗的走势。
三、前期行情依价格高低为序展开,而本周板块轮动以行业板块为序展开,说明主流机构做多意愿反而悄然增强。深深房在前期大幅走高,只是刺激了低价股板块出现超跌后的股价"纠偏"行情,而深万科、华侨城等深圳本地房产股并未出现预期的升势。但本周这种以行业为序展开的上涨行情非常明显。以深赤湾为代表的港口概念、以江南重工为代表的"浦江"概念,以中国石化为代表的石化板块,以广钢股份为代表的钢铁板块等,行业板块轮动的特征日益显露,而前期低价股"补涨"的特征正在"淡出"。这无疑预示了市场主流资金运作的模式已经出现了较大变化。对此,投资者应有清醒的认识,特别是对预期盈利板块进行选择时应有一个区别于以往的标准。
四、一季度上涨幅度较大的板块,在短期调整中下跌幅度仍较小;一季度上涨幅度较小的个股,反而在此波调整中出现较深的下调,部分个股甚至创出去年6月份调整以来的新低。经统计,今年最低收盘是1月22日的1358.69点,而本周四前市的收盘为1602.85点,上证指数已经上涨244.16点,涨幅18%。与此同时,却有40只个股创出新低,下跌居前的均为中高价股: 如
宁夏恒力(-29.515%)、
安彩高科(-25.894%)、
成都华联(-19.876%)、
浪潮软件(-15.542%)、
飞乐音响(-10.813%)。
这说明不论市场本身的运行趋势如何,部分中高价股仍面临着较大的风险,投资者应从此数据中调整投资思路。从周五后市走势看,有退市风险的绩劣股终于有了退潮的迹象,这个板块再次成为近期风险最大的板块。
综上所述,大盘目前处于正常的技术性调整中。下周一中石化配售部分上市(5.7亿)、周二招行银行上市(6亿),对大盘也构成一定的压力,估计调整态势仍会在下周持续。但从往年走势分析,二季度的行情会明显好于一季度,二季度的高点会明显高于一季度。而四月中上旬的调整有利于后市行情的展开。主流板块代替非主流板块,将成为后市行情发展的主线。在机构投资者做多意愿不断加强的情况下,投资者宜适时调整自己的操作策略。
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(平安证券综合研究所 封树标)