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3月份的银行间债券市场延续了去年底以来的现券交易活跃的特点,当月交易总量达到228.39亿元,涉及50个券种。现券交易越来越显示出活跃的迹象。
银行间市场现券交易活跃的主要原因,是今年新发债券利率较低,而且根据往年的规律,债券利率还将继续下降,市场机构在对利率趋势进行判断后,纷纷认为二级市场的收益可能要好于一级市场,因此将热情转向二级市场,赚取差价收入。同时,市场机构在投资策略上分化明显,由于债券价格的持续上涨,一些机构追求当前收益而卖出债券,而由于债券价格仍在上涨通道中,另一些机构则认为还有投资的价值而增持债券。
上月的现券交易中,国债和金融债两分天下,交易量相当,而市场热点有所转移,中长期固息金融债成为现券市场的主角。其中国家开发银行30年期债券表现出色。受庞大的资金压力和债券供给严重失衡的影响,曾经不被看好的这只债券上市后一路上扬。3月20日,此券增发,招标决定的价格居然远高于二级市场价格。即使如此,上市后价格又屡有突破,目前收益率已定位至3.97%的低点。受其影响,7年期与10年期金融债的收益率亦有所下降,其中7年期金融债在2.9%的价位上长期盘整后骤降至2.74%,10年期金融债收益率则由上月的3.35%稳步下探到2.98%,并且有继续走低的趋势和动力。
受中长期国开债走势的影响,国债总体走强。市场对长期国债的询价相当积极,但成交寥寥,持有者惜售和观望心理异常明显。中短期国债收益率不断走低,其中2年期以下国债已降至1.94%左右,与短期回购利率相当。结合目前浮息国债的收益率状况可以发现,市场部分投资者仍然有较强烈的降息预期。
由于浮息金融债与国债利差明显,因此部分投资者开始将投资目标转移至浮息金融债。浮息金融债的收益率,基本利差部分已由2月的45个基点下降到目前的30个基点,但是由于与浮息国债相比仍高出25个基点,因此预计价格仍有上升的空间。