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今年年初以来,股市政策面利好不断。其中,能够短期激发人气、长期发挥利好的政策就是发行方式的改变,即一级市场发行向二级市场配售。
2000年2月14日,管理层首次公布一级市场发行50%向二级市场配售,沪深两市受此消息的影响跳空高开拉出长阳,揭开了2000年牛市行情的序幕。2000年3月18日,天水股份和沧州大化分别在深圳交易所和上海交易所首次采取通过基金优先获得配售后向二级市场投资者配售和上网定价的方式发行新股,截至2000年12月底共有35家上市公司公开发行新股时采取了这种发行方式,而2000年深沪两市流通市值由2月13日收盘时的9184亿元上涨到12月31日的16088亿元,增加6904亿元,涨幅达到75.17%。
新股按市值配售政策的重新出台,预示着管理层监管市场的出发点又回到了2000年初的思路,再次显示出“稳定是发展的基础”的主旋律。虽然稳定并不意味着就要大发展,但稳定与所谓的泡沫论、推倒重来论相比而言,其政策利好的因素已十分明显。虽然统计2000年向二级市场投资者配售新股的投资收益,5801万股东账户通过新股配售共获得96.92亿元投资收益,简单平均到每个股东账户则只能分享166.56元投资收益,可谓杯水车薪,但是,投资者需要的是恢复对股市的投资信心,去分享上涨了75.17%的市值,而不是要去争那166.52元的投资收益。作为历次行情的主力,也是去年颗粒无收甚至损失惨重的主力,基金和券商们将如何抓住机会大打出手,我们不妨拭目以待。目前仍不能确定的是,配售政策的细节是重新进行50%的资金申购、50%的市值配售,还是彻底断绝一级申购大军的希望,实行100%的二级市场配售,这对于股市的影响程度不同。作为一项改革,如果只重复以前的方式对股票市场的发展没有什么新的意义,而且前次配售的暂停也是因为存在多种问题,所以,这次管理层应该会在权衡各方利益的前提下推出一个彻底的改革方案。也许,对投资者来说,更大的惊喜还在后面。
根据近年来新股上市收益率分析,如果新股现在开始100%向二级市场配售,2002年新股配售收益率将可能接近2.5%,虽然这并不是十分迷人的利润,但相比于目前的银行利率却有着近1个百分点的优势,其收益率仍将较为可观。而对于基金而言,由于其拥有六七百亿证券持仓,相对于目前14000亿左右的流通市值而言,基金将极有可能成为新股配售政策最大的受益者,因为市值越大越能实现市场平均收益率,2.5%可能收益率将极大地帮助基金完成今年的营利指标,故基金将会充分利用政策做足一波行情。