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中国证监会曾宣称,估计第一家外企年内将在内地上市。根据不完全统计,目前国内有意在境内上市的外企已超过100家。
日前,上海市外经贸委主任朱晓明表示,上海今年要促成几家符合条件的外商投资企业上市,为外商创造便利的融资环境。此举无疑将加剧这些外资企业之间的中国内地上市竞赛。据了解,目前上海市已有英荷联合利华、法国阿尔卡特等数家著名公司进入首批外资企业上市候选名单。
1.三军会战直接上市
据不完全统计,目前国内有意在境内上市的外企大致分为三类:跨国公司、台资企业、港资企业和香港上市的红筹股在内地分拆设立的公司。跨国公司
运作规范的跨国公司是我国政府最想引入证券市场的上市主体。现在已经有位列全球《财富》的跨国公司发出了在我国内地上市的信号。
例如位列2000年《财富》500强中第54位的英荷合资联合利华公司,其亚洲总裁费尔泽曾向媒体公开表示,无论遇到多大困难,联合利华都会力争率先在中国A股市场上市。联合利华表示其在中国内地上市并不是为了筹集资金,与它在许多国家上市发行股票的目的一样,是为了力求成为一家本地化的跨国公司所作的努力,同时也是为了吸引本地最好的人才,为加速本地化进程而创造更好的条件,这是联合利华一直以来“只有更好地本地化,才能生产出当地消费者喜欢的产品”的战略体现。
另外一家跨国公司,位列2000年《财富》第68位的汇丰控股也据传会获准成为在中国内地上市的第一批外资企业之一。汇丰控股表示若有关外资在内地上市的条例出台后,会作出相关决定,而且在内地挂牌的资产并不限于中国业务。
目前,全球《财富》500强已经有400多家在我国建立了分支机构,相信随政策的明朗化,会有更多的跨国公司选择在内地上市,作为其中国战略的重要一步。台资企业
内地食品行业中的三大台商巨头之一的旺旺集团在内地的分支机构已经达到33家,现在其当务之急是在内地尚未出现强劲的竞争对手之前迅速占领一系列的产品市场,在这样的业务扩张所需资本无法通过自身资本积累完成的情况下,据传旺旺集团已经开始寻求在内地证券市场上市筹资。
还有其他类似旺旺集团的企业,如顶新集团、捷安特、中晶科技光电、好孩子、中华映管、华新利华等一批台资企业已出现在拟在内地上市的外资企业名单中。港资及红筹股企业
港资企业及在香港上市的红筹股企业拟在内地上市的港资企业有综合企业华润创业、长江实业、东亚银行等。
此外,中国移动、中国联通这些在香港上市的红筹股企业分拆出来的企业也在完成其股份制改造和辅导期,等候上市。
2.外企上市五大动力
外资企业进入内地证券市场时可能会出于以下几个方面的考虑:
满足资金需要。我国证券市场规模很小,在满足大型跨国公司的融资需求上是明显不够的,因此,一些中小台资、港资企业出于上述原因,在中国内地上市的需求可能会表现得较为迫切。
实现战略扩张。以创立方式进入中国内地市场和进行规模扩张所用的周期较长。
而在经营环境千变万化的信息时代,采用兼并、收购当地同行业竞争者的方式,或通过在现有设施上增加新的能力或是注入新的管理理念实现战略扩张显然更为迅捷灵活。对一些进入内地市场较晚,没有取得先发优势的跨国企业,可能更倾向于使用证券市场的资本运作实现在短期内进入中国内地市场的目的。
加快本土化。外资企业上市后会增加东道国的心理认同感消除,增加知名度,改善企业形象,降低实现本土化的壁垒,加快实现本土化的进程。因此,一些外企把进入证券市场作为本土化战略的一部分,以资本的本土化作为本土化战略的一个突破口。
优化外资公司的治理结构。不少外资企业在进入初期实施的“小而精”的治理结构已经不适应企业规模扩张的要求,它们已经出现了诸如总经理权利制约、集团公司对子公司及分公司治理方面的治理危机,及时引入证券市场作为治理结构的一个部分是解决这方面问题的可行方案。
兑现股权激励。借在中国内地上市之机,不少外资企业可以实现对本地高层管理人员的股权激励,增强企业的凝聚力。
3.四行业图谋间接上市
外资银行
近来,渣打、花旗、汇丰、东亚等外资银行都积极与内地银行接触和谈判,显示出对内地中小型银行强烈的兴趣,由于我国金融业对外开放比较晚,而且开放的力度一直较小,外资银行通过购并来实现业务的迅速扩张显得更切实可行、简单快捷,它已成为外资银行实现快速进入我国内地银行业的战略手段。已经上市的浦发和民生银行由于产权清晰,所背负的不良资产少,成为这些外资银行并购的对象。
汽车业跨国公司
对于全球所有的知名汽车公司而言,中国内地市场的广度和潜力使它成为它们所必须进驻的市场。在目前中国汽车业生产格局已经呈现国际知名厂商与国内企业合资合作的情况下,如果尚未进入的外资不采取与国内企业合资合作的方式,其各项成本将非常之高,外国著名汽车公司为了保证能顺利进入或确保巩固和更多地占领我国内地汽车市场,势必会加大与国内相关企业合资合作的力度。从已有情况分析,江铃汽车、一汽轿车、东风汽车、亚星客车、江汽股份和厦门汽车等丰富的上市公司资源最有可能发生外商持股(含增持)或受让国内合资公司股份的情况。
零售业跨国巨头
我国加入WTO,零售业的大门将彻底打开,零售业跨国企业将会挟强大的经营管理优势,加快向内地零售业进军,而通过收购兼并式的扩张要比自我建设式的扩张速度快得多。同时,我国国有资本正逐步退出商业流通业,客观上需要国际商业资本加入。这样,零售业跨国企业可能会通过并购像王府井等一批在品牌、销售网络等方面建设较好的上市公司完成战略扩张。
港口业跨国公司
加入世贸组织前,政府原则上规定境外投资者不能控股我国内地公共码头,除非经过国务院特批。目前,港口运营商国际排名前两位的和记黄埔和新加坡港务集团都在中国内地进行了大量投资。此外,丹麦马士基集团、美国海陆、招商局集团在内地许多港口也有参股。由于内地集装箱运输的迅猛发展,目前外资在内地港口业的参股或购并主要限于集装箱港口业。
加入世贸组织以后,根据相关规则,我国将向WTO所有成员国开放港口业市场,与过去相比外资进入将更为方便。除了设立新的港口及相关企业外,通过购并手段参股或控股已有的港口企业是外资涉足内地港口业的首要选择。