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3月7日日元对美元汇率强劲反弹,冲破130关口,最高上冲到126-127区间以内,在130水平下方强势运行已经一周,该周日元的波动中轴是128日元价位。日元下一步向何处去;是向125-126区间进一步攀升,还是回落到130以上,有没有可能再贬值到135-136区间,这是汇市投资者极为关心的事情。
可以说,日元对美元汇率在略多于一周时间内从135-136日元区间涨至126-127区间,事先是没有任何人预料到了的,正像抽取彩票的特等奖,该期特等奖无人得中,只是在结果出来后,无数的投资者为之扼腕叹息,徒唤奈何。判断日元的波动趋势,无疑应该紧密联系这轮日元暴涨行情来进行,看看引发这轮暴涨行情的因素今后是强化还是削弱甚至消弥于无形,把握住了这些引起汇率剧烈波动的因素,应该说对日元短中线走势的判断失误的可能性较小。
日元这次大涨其实并非偶然,只是因为汇市参与各方没有注意到一些有利于日元的微妙变化,或者说,利多日元的因素来得太低调、太隐蔽,所以才给人以突然的感觉。投资者之所以忽略了这些有利因素,又是因为大家已经习惯了接受来自日本经济的坏消息,例如,日本财务省3月初公布的数据显示,由于公司投资大幅下跌,日本经济很可能在2001年第四季度出现收缩。市场关注到了这一信息,但却忽视了财务省的另外一项调查结果——企业信心正开始回升,特别是大型企业的信心已经开始回升。而在此前的四个季度中,公司信心都呈下降趋势。
回过头来看日元大涨突破130关口的推动因素,主要不外乎日本股市暴涨、资金自海外短期性回流、美国政府宣布对钢铁实施紧急进口限制这三点。至于还有人列出第四点,认为最近美国经济出现回升迹象,美国经济好了,自然会带动日本经济走出谷底,而日本经济基本面好转,日元汇率也自然会上升,实在显得牵强附会。美国经济是否已进入复苏阶段,目前谁也不敢下定论。即使美国经济业已进入复苏阶段,利好日本经济,那美日两国经济复苏的步伐孰快孰慢不难推测。日本经济复苏所面临的堆积如山的问题有许多是长期性障碍,这些令人望而生畏的结构性问题依然没有解决,在经济复苏的道路上,日本是跑不过美国的。
日本股市进入了3月以来的暴涨,最高已突破13000点关口,估计难以持久。暴涨的诱因是日本政府突然决定控制股市中的卖空行为,并非基本面有实质性好转,行情来得快,去得也快。真正的反转尚有待时日,一定要有基本面的配合。海外资金回流的好时光在3月底就要结束,随着新财政年度4月1日开始,资金重新流往海外是势不可挡的。换言之,推动日元这次暴涨的完全因素也只是一个短线利好,不具有长期性。
至于美国实施限制钢铁进口措施,不能理解为美国政府准备放弃强势美元政策,将之看作一种在全美制造业协会强大压力之下的一个让步或为了平息制造业强烈不满情绪的权宜之计似乎更为客观,毕竟强势美元政策已成为美国基本国策之一,不会轻易改变。综上所述,日元这次反弹似已基本到位,不会演变为反转型态,回落的可能性大于进一步攀升的可能性。