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上周外汇市场美元呈现全线下跌趋势,其兑日元汇率从1∶133下跌为1∶126的水平,跌幅达到5%,创下两年来的最大跌幅;兑欧元则从0.86∶1,下跌为0.88∶1。而亚洲货币市场泰铢兑美元汇率也达到2001年3月7日以来的最高水平43.30∶1。另外,拉美则继续处于稳定波动之中。
上周汇率走势与经济、投资和政策调整联系密切,尤其是股市上涨趋势的刺激性十分突出,而经济基本面的略乐观趋势使投资结构具有调整,明显因素是政策技术需求的引导加大对日元倾斜,带动欧元向上,并使美元受压加大。
1、日元技术需求的资金盘整———日元上升的走势主要因素是日本财年账面需求强劲所致,进而引导海外资金回流突出。从政策面依据看,一方面日本政府对日元所呈现的升值趋势淡漠;另一方面则是日元受益于日股上涨的效益,原因是政府对会计年度结束前放空股票的行为进行严格限制有连带。加之,美国经济复苏预期有所乐观,进而使得出口类股指上涨强劲。但一些分析师忧虑日股上涨的持续性,特别是美国经济复苏的提前将可能延迟日本改革措施的实施,尤其是对银行坏帐的处理。从汇率技术角度看,日元过于弱化也形成曲线自然调整的梳理,但日本经济和政策基本面并没有实质的变化,日元的经济依托和宏观政策也没有大的调整。因此预计,日元依然具有下跌的进一步空间,贬值将会继续显现。
2、欧元利好氛围与环境的依托上升———欧元全面流通后的不利国际经济环境使欧元汇率水平受压明显,但其潜在的有利氛围与环境依然突出。尤其是在经济受到国际整体状况,尤其是美国的影响压力下,欧元汇率相对的弱化却有利于欧元区和欧盟经济协调与调整,对经济结构中出口较为有利,对经济稳定支持明显。加之欧元区利率水平已经明显高于美国,对长远投资利好效益逐渐显现,而美林等机构预期欧元区股市的利好趋势将进一步加大投资取向的倾斜。同样,欧元持续疲软也具有技术性盘整的需求,伴随日元向上而有所上升。
3、美元经济利好与政策冲击的风险加大———比较突出的是安然事件对股市上市公司的潜在冲击较大,近期股市上涨与下跌的波动预示美元资产潜在的缩水风险,并使得美国经济优势与实质消耗加大,政策面的优化已经逐渐缩小,效果与预期的差异将会动摇美元投资信心和信誉,加大长期贬值的风险压力。美元超值是长期积累和维持的结果,短期回调也是规避风险的技术规则。
预计,近期主要货币汇率的波动将较大,经济环境和政策驾驭将难以形成稳定依托,投资抉择的取向和投资结构、方向的调整将加大汇率波动幅度,并将影响相关价格有所调整。(谭雅玲)