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对于基金景业节后扩募可能遇到的困难,本报曾于2月4日发表《基金景业扩募谁买单》。果不出所料,基金景业扩募网上总共配售192.2万份基金单位,持有人弃配率高达98.47%。无独有偶,几乎同时发行的基金科瑞也遭遇发行难题。截止3月1日,基金科瑞网上及网下认购总量为216592.7万份基金单位,距发行规模30亿份还差20%以上。
基金扩募 同时卡壳
新基金发行和改制基金扩募发行同时“卡壳”,在国内证券市场上十分罕见。若就此认为基金发行已告别卖方市场,转入买方市场,显得一点也不过分。事实上,基金管理公司已经意识到卖方市场的到来,及基金发行风险的不断提高。
去年8月,基金天华从8.4亿份扩大到25亿份,持有人认购还不足计划扩募数的10%,主承销商湘财证券被迫成为大股东。此次,管理基金科瑞的易方达基金管理公司同样早就“留一手”,将延长发行期作为发行计划的一部分。即便在延长发行期结束后仍未能达到30亿份,还可把余额包销给16家券商组成的承销团。另外,本报在《基金景业扩募谁买单》一文中,提到可能遭遇扩募难的基金安久,也已经准备改变发行方式,由余额交基金发起人全部认购改为承销商包销。
基金遭遇发行难题,与二级市场低迷关系较大。央行在春节期间第八次降息,有助于分流储蓄资金进入证券市场。中国工商银行上海市分行的统计也显示,仅2月25日至28日的4天内,银证转账和银证通交易笔数共计2.3905万笔,交易金额共计8.81亿元。
换句话说,上海银证转账资金量最大的银行数据显示,马年股市开市后4天,仅通过这家银行流入股市的资金就达8亿多。按理,基金景业与基金科瑞的发行在此时实施,是去年下半年股市调整以来相对最有利的时机。储蓄资金分流进入股市,如果从降低投资风险的角度考虑,最有可能选择封闭式基金。但是,投资者的实际入市意愿,与管理层推出降息举措的初衷仍有差距。
从近日二级市场的交易量,以及基金景业与基金科瑞的遭遇来看,降息虽有可能吸引部分资金转入股市,但场内资金仍然观望气氛较浓,似乎还在等待更恰当的投资时机。在捉襟见肘的有效需求面前,基金科瑞网上发行的同一天,恰逢山东基建发行5.05亿股A股,无疑使基金科瑞相对受到了冷遇。
专家理财也难吸投
联系开放式基金去年问世,远没有预想中那样受欢迎,不难发现基金发行已经告别卖方市场。全面进入买方市场后的基金,在一、二级市场上都难以简单依靠“专家理财”的口号来吸引投资者。尤其经历了“基金黑幕”、银广夏事件的影响,及中国证监会基金部主任张景华对基金超额申购新股的痛斥后,投资者对基金的选择更加谨慎和挑剔。
而在国内现有的封闭式基金中,基金个性化特点及专家理财优势都不明显。基金究竟值得信赖吗?这个话题让投资者感到越来越沉重。已有不少专家直接指出不可迷信或偏信基金的专家理财,银河证券基金研究与评价中心的一份研究显示,在剔除新股配售的影响后,没有足够的证据表明我国基金取得了超越基准指数的表现,各个基金均未显示出优异的选股能力和择时能力。换言之,我国基金业尚未能以自己的专家理财能力为投资者创造价值。
乏人问津的现象即便发生在局部,对基金业来说也不是一个好信号。由于超常规培育机构投资者在我国有一定的迫切性,倘若基金不能在短期改变现状,将间接拖累整个证券市场的发展。更不容乐观的是,一方面,加入世贸组织后证券中介服务业的开放首当其冲,不仅基金的数量将继续快速增加,而且基金业还面临中外竞争;另一方面,基金迟早会彻底告别管理层长期给予的“父爱”,今后申购新股对净值增长的贡献率将大幅萎缩。基金发行进入买方市场,基金业竞争的加剧,势必迫使基金只有在品牌竞争中求生存。乏人问津的基金或许会更多,而且处境更尴尬。
投资者对基金的挑选,往往更加看重实战业绩、风险控制及整体管理等。从这个角度来说,进入买方市场后的基金,其竞争不在发行阶段,而在成立后的管理阶段。重要的是正确把握自己。基金若要走出困境,光靠喊响“取信于市场”的口号远远不够。只有通过提高专家理财能力,以业绩证实价值,基金才会吸引投资者。对此,投资者将拭目以待。