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今年2月初,一直表现良好的东南亚股市突然出现了整体下跌,其中泰国股市下跌了2.81%,菲律宾跌3.26%,马来西亚跌1%。
此次东南亚股市出现整体下跌的原因并非东南亚再次爆发金融危机,而是由于掌控着1510亿美元巨资的全球最大的退休基金——“加州公务员退休计划”( C alpers)突然宣布将出售在菲律宾、泰国、印尼和马来西亚四个东南亚国家持有的所有资产。
尽管这些国家对 C alpers的举动也表示不理解,但此举无疑将使近年来表现良好的东南亚股市蒙上阴影。
而与此相邻的中国国内证券市场,随着周边环境的变化,以前市场人士所预测的外资机构投资者大举进入国内证券市场的局面还能否出现,市场人士对此表示怀疑。
外资暂难进入
2001年11月,美国 J P摩根与中国华安基金管理公司在上海举行中外合资基金管理公司联合工作小组成立的签字仪式,中外合资基金管理公司即将正式浮出水面。
由于目前中国的基金业,尤其是开放式基金的发展面临很多困难,如投资理念、管理方式、专业人才、市场环境、法律监管等。引进国际基金业的成熟经验,以更国际化的方式发展中国的基金业,是迎接入世的可取方法。成立中外合资基金管理公司,发展中国的基金业,也就成为目前国内机构投资者理想的目标。
但是,从外国机构投资者对此反应近乎冷淡中不难看出,引进国外投资机构的想法也许只是管理层的一厢情愿。“国外机构投资者目前不会进入国内证券市场。其原因主要是由于目前人民币不能进行自由兑换。”国泰君安证券研究员向威达对记者说。
对此,华夏证券研究员王贵荣表示了相同的观点,他认为,中国的股市目前还不具备投资价值,以前对外国投资者开放的 B股市场,在2001年2月对国内投资机构开放以前,由于其没有投资价值,加上股权结构的不合理,股价一直很低,在对国内投资者开放以后,许多国外的投资者都相继退出 B股市场,由此可见,外资机构对国内证券市场的热情并不高,加上政策上的壁垒,短期内国外机构投资者是不会大举进入国内证券市场的。
上周,有传闻指,外资证券公司获准在内地市场直接进行 B股买卖。对此,市场人士预期此举将可吸纳大量外国资金。尽管这最终被证实是谣传,但仍反映了 B股市场对外资证券公司的渴盼。
银河证券研究员杜书明表示,外资基金进入国内证券市场需要有一个不断成熟的过程。目前合资的不确定因素很多,许多国外基金对国内市场处于一种观望的态度,热情不高,进入国内市场的只是一些欧洲小的基金公司,目前世界上比较大的基金公司都集中在美国,这些公司目前还没有进入国内市场的意图。
正如杜先生分析的那样,许多国外规模较大的投资机构并不想与国内机构进行合资成立合资基金公司,而是想等到国内的金融市场全面开放的时候再进入到国内市场,独立在国内市场进行资金运作,这也是目前国外投资机构没有大举进入国内市场的原因之一。
国内加速扩容
虽然中外合资基金目前无法大规模发展,但是国内基金的扩张却在紧锣密鼓地进行着。
马年首只获准发行的封闭式基金科瑞已于近日上网定价发行,随着科瑞基金的发行上市,新一轮基金扩容已正式开始启动。国泰金鹰增长开放式基金及另外两只封闭式基金,嘉实基金管理公司旗下的丰和基金(30亿)和长城基金管理公司旗下的久嘉基金(20亿)将紧随其后。随之而来的是即将成立的银河、中融、合丰、天同基金管理公司,它们都会在成立后最短时间内推出1只20亿—30亿规模的封闭式基金。由此计算,目前待发封闭式基金已达12只,开放式基金3只,资金的需求量近百亿元。
而目前的大盘基金大多是折价交易,整体价格水平偏低,这对于以1.01元发行的大盘基金自然会产生一些不利影响,是否会出现认购不足而导致基金无法顺利上市呢?
对此,王贵荣和杜书明表示了相同的观点。“基金认购不足的可能性还是存在的”,王告诉记者。
杜书明分析认为,由于目前证券市场不确定性因素太多、市场走势并不明朗的情况下,投资者不愿意冒险。而对于科瑞基金发行的30亿份基金单位,其中有利也有弊,有利之处在于它的规模较大,容易被投资者所认可,在投资选择上有一定的优势,这是它的长处。不利之处在于大盘基金都相应地存在折价问题,也就是发行上市后的市价,可能会低于净资产,这也是大盘基金的不利之处。然而,对新成立的基金来说,在股市经过大幅下调之后,能够获得有利的投资机会,获利空间也将会更大。
加入 WTO后,国内基金业面对海外成熟市场的挑战与竞争。因此,基金业的加速扩容,既可以做大基金市场,又能够使各基金管理公司通过激烈竞争在管理技术、经验、人才等方面得到较大提高,从而提升在未来市场中的竞争力。