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谨慎观望的投资气氛在节后的第一个交易周得到蔓延,两市B股市场继续表现为窄幅缩量震荡的态势,全周股指围绕145点平衡整理,最大震荡幅度不过4%左右,成交量也仍处于极度萎缩状态,日均成交不过3000多万股。周K线以阴线报收,30日均线对股指的压制作用相当明显。整体上本周两市B股大盘表现出的仍是一种市场革新措施缺失状态下的温和震荡格局。而联系2002年开年以来整个B股市场的运行格局,1月份的B股股指在当时市场有关国有股减持方案传闻的刺激下经历了一个连续快速下跌的过程,以沪市B股为例,一度击穿了2001年下半年形成的130.1点的政策底,创下开放以来新的最低点121.09点。1月末管理层发出了稳定发展股市的舆论基调,经过深跌的B股大盘随A股一起触底回升,沪B指重新回到145点附近,2月份仅有的12个交易日基本上是维持在140---147点的区域内横盘整理。对于近期市场自身运行动能不强的清淡行情我们主要有以下几点看法:
1、市场演绎的历史表明,在A股市场某一方面的问题异常突出的背景下,市场的重心与焦点毫无疑问地都会集中于A股市场,使得无论是在市场规模还是在市场影响力方面均处于弱势地位的B股市场发展问题受到搁置,市场的运行轨迹杂乱而缺乏规律性。大盘走势的自主性相当薄弱。
2、B股大盘走势及个股表现与A股联动性的趋强,其表面原因是两者投资者群体的趋同,深层原因则在于B股市场区别于A股市场而独立存在的市场功能正在逐渐丧失,市场地位难以得到确立。功能方面独特性的缺失必然导致了其行情独立性的丧失。因此我们认为要使得B股从根本上摆脱A股走势的束缚与牵制,就必须是B股市场在某一方面有A股市场所不能为的独特功能或者优势。这从周四大盘受消息影响跳空高开,成交有一定程度放大的表现可以看出来,尽管这一消息是在去年底已经公布过的中国证券业入世承诺中的有关表述---- "外国证券机构可以直接从事B股交易而不必再经过任何中方中介"。在目前这样一个充满矛盾与动荡的市场环境中,功能性建设将是B股走出独立行情的重要前提。
3、从盘面表现看,由于去年2月19日开放后形成的一夜暴富效应已经被6.1以后的滞缓行情消磨殆尽,而当前矛盾市道中大盘的裹足不前尚不足以制造新的财富效应,因此投资者对B股市场大多表现出了谨慎观望的态度。后市大盘较大的可能是仍将视A股的走势震荡整理,短期内突破均线反压作用的动能尚显欠缺。
4、从个股表现看,节后清淡的盘面并没有形成相对突出的主流板块,虽然年报公布将进入密集期,但目前已经公布年报的B股上市公司不过5家左右。按照惯例,较早公布年报的公司一般业绩都较好,比如沪市的振华B股、深市的帝贤B等,但毕竟数量尚少,加上受节后A股市场问题股活跃的影响,B股市场的年报行情尚不是很明显,反是一些预警、预亏个股的表现稍强,比如新城B、轻骑B等。但我们从均线系统来看,目前受均线压制较大的仍是一些业绩偏弱的个股,而一些业绩较好或年报分红预期较高的个股比如沪市的振华B、友谊B、东电B以及深市的帝贤B、粤电力B、粤照明B等等大多跑赢了去年下半年以来的大盘。因此我们认为逢底收集价值型个股的筹码应该是目前清淡市道中相对可取的投资策略之一。