|
||||
无论是对于宏观经济运行,还是对于消费者和投资者而言,人民币存贷款利率再次调低,都是上周最重要的财经事件之一。2月20日,中国人民银行宣布,自次日起降低金融机构人民币存、贷款利率。其中,存款年利率平均下调0.25个百分点,贷款年利率平均下调0.5个百分点。这是自1996年以来我国的第8次降息。
尽管央行行长戴相龙对此次降息早有暗示——1年前他曾几次指出“人民币利率存在下调空间,而利率的下调空间不会很大”,但当猜测真正变成现实后,仍引起了社会的广泛关注和热烈反应。
此次降息的直接起因是数月以来我国经济增长速度的消费物价指数的连续下降,与此同时,世界经济增长进一步放缓,各主要经济体的经济形势仍处于低谷,复苏进程缓慢,也增加了我国经济增长的不确定性。适当下调利率水平,是为实现我国经济今年的增长目标创造有利条件。
分析人士普遍认为,降息将对进一步扩大内需产生积极的作用:其一,有助于减少企业的利息支出和降低经营成本,增强其竞争力,并增强其扩大投资的意愿;其二,有助于刺激消费者的消费欲望;其三,有助于减少政府今后的国债发行成本,推动积极财政政策的实施。
当然,这些良好愿望能否实现,还有待时间和实践的检验。但从以往几次降息的经验看,效果是不容否认的。以对企业生产经营的支持为例,1996年以来的7次降息,已累计减少企业净利息支出近3000亿元,有力地支撑了工业生产和总体经济的增长。而根据测算,此次贷款利率平均下调0.5个百分点,下调幅度比存款利率大0.25个百分点,由此又可使企业在2002年减少净利息支出300多亿元。
除了宏观经济层面的因素以外,也有一种看法认为,此次降息是政府针对股票市场的持续低迷采取的“救市”之举,至少在客观效果上将对股市产生一定刺激作用——一方面,促使部分银行存款和社会游资流入股市,为其注入新鲜血液;另一方面,通过降息,缓解通货紧缩压力、刺激消费和投资并降低企业利息支出和经营成本,提升上市公司的整体经营业绩,进而增强投资者的信心。事实上,证券市场的各有关方面的确也一直在期盼着降息政策的出台。
2月25日是春节休市后的首个股市交易日,市场的表现在一定程度上印证了上述观点。当天,沪深两市均跳空高开,高位横盘整理。
但是,由于我国股市中的一些根本性问题尚未得到解决,特别是国有股减持问题一直悬而未决,这使得降息对股市的积极影响必然是短期的和浅层次的。股市能否真正吸引场外资金入市并改变其疲软走势,还有待于进一步观察。一份来自北京、上海等五大城市的最新调查显示,从个人投资者选择的金融理财工具种类来看,当前仍呈现出以定期储蓄为主、组合考虑的特点,选择银行储蓄的比率仍明显高于股市、债市、汇市等其他投资渠道。
看来,目前还不能对降息推动股市走出低迷行情寄望太高,而应放眼长远,即:通过降息促进实体经济的增长,从而对股市的未来发展构成实质性的利好。