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如果在一年前,全球三大央行(美联储、欧央行、英央行)联手降息0.5个百分点,将会导致全球金融市场大幅飙升。但如今,面对全球股市颇为冷静的反应,不禁令人感慨全球经济滑坡的残酷现实。
上周美联储、英央行和欧央行各将利率从很低的水平下调50个基点,但当日美国股市上扬幅度仅3%,而欧洲股市的整体涨幅都不到2%,全球股市也并未出现明显的跟风走势。在投资者看来,鉴于目前全球经济滑坡的现状,各国央行大幅降息已是基本措施,算不了什么惊喜。在不到两个月的时间内,仅就美联储和欧洲央行而言,已是两者第二次在同一周内共同降息50个基点。依照美联储、欧央行和英国央行在本周所作的降息决定,它们各自目前的利率分别是2%、3.25%和4%。分析师指出,由于利率水平已经这么低,进一步降息对经济的刺激将越来越小。尽管如此,鉴于目前全球经济滑坡态势,各国的政策倾向还是降低利率。
专家认为,三大央行还在筹划进一步降息行动。法国兴业银行驻伦敦的首席经济学家亨得里克斯称,这是一种“零风险”策略,因为短期内没有通货膨胀危险。但连续的降息行动对全球各大央行却存在长期风险。以日本央行为例,全球市场目前几乎已不再认可该央行在全球经济中的地位。多年来,日本央行的利率一直徘徊在接近零的水平。实际上,该央行已经丧失了通过降息来使日本经济摆脱通货紧缩深渊的手段。
随着美联储和欧央行把利率调到极低的水平,减息空间也成了接下来要讨论的问题。由于美联邦基金利率已经很低,美联储几乎无法进一步降息。而美国经济的颓势预计将延续到明年,因此美联储也许只能眼睁睁地看着经济萎靡不振而无能为力。
实行积极减息政策的后果之一是降息对经济的影响减弱,另一个后果是市场对央行感到失望,认为它没有能力重振投资者、消费者和企业的信心。今年,各大央行所采取的几次50个基点降息,似乎更加明确地以提升投资者及消费者信心为目标。美联储在今年早些时候采取的几次减息中,特别提及消费者信心,而欧洲央行行长德伊森贝赫亦于周四表示,希望近期的减息举措能恢复市场信心。但有专家认为,随着全球经济的滑坡,尽管各央行的减息力度已增至一次降息50个基点,这样的决定也许只能引发市场对经济前景的迷惘,而非信心。