|
||||
硅谷地区萧条中的风险投资近日遇到了前所未见的难题:所投资的项目不景气,创业者回头要求风险资本追加投资,否则就关门,前期投资全泡汤,颗粒无收。
这事如果发生在前几年,风险投资家们眉头都不会皱一下,立刻将这个不知天高地厚的创业者踢出去,因为有足够的项目将成功,足够的利润将从别的项目上赚回来,一两个项目关掉没有关系。但现在情况全变了。
风险投资进退两难
10月12日,有关部门在美国旧金山举办了一场关于风险投资市场的研讨会,会上渐趋沉默的风险投资家们见面大叹日子难过。管理着近2亿美元资金的美国哈威西(HiWest)风险投资公司总裁比尔—坦普说,他们目前的项目中有近50%面临着进退两难的境地,而且这一现象在目前的风险投资行业中很普遍。
坦普先生说,这些项目都是在前年和去年投下去的,项目主要是芯片设计类、光纤类、网络类等,这些项目大多是他们和几家风险投资公司联手投资的。到目前为止,坦普的公司在这些项目上的投资额分别在200万—500万美元之间,包括初期投资和后续投资。
去年下半年以来,美国经济一直不景气,上述行业和项目自然难逃厄运,业主纷纷要求他们追加投资,以维持公司的正常运营。最近,有几个项目的经理人甚至公开、半公开地要求这几家风险投资公司限期、按所要求额度追加投资,否则公司就关门大吉。
坦普对此“通牒”哭笑不得。他说,这些项目在立项的时候都经过了谨慎的评估,从技术和市场前景角度看,都是很好的项目,时至今日他依然相信这一点。问题是时机不对了,如果停止投资,让项目“烂掉”,非常可惜,因为只要熬到经济复苏,这些项目很快就有机会赚钱、有机会上市;而且,前期投了几百万了,如果让这么多项目、这么多投资统统烂掉,亏损的压力投资经理人扛不动,毕竟这些钱的真正主人还在关注着经理人的一举一动。
如果继续追加投资,谁也不知道美国经济什么时候能缓过劲来,美联储主席格林斯潘的话都没人信了。坦普们真是伤透了脑筋,对于“最后通牒”,也只好认真对付,仔细斟酌,希望能救活几个。
风险真的来了
美国风险投资协会(NVCA)在9月底发表一份报告称:“在今后的12—18个月,风险投资行业将面临一个极度困难的阶段。在目前的环境下,风险投资公司面临的问题是如何将其投资组合中的公司维持更长的时间。”
在日前的研讨会上,一位基金经理人无奈地说:风险已经真正进入了风险投资行业。台下的风险投资家们纷纷点头称是。
多年来,以硅谷为代表的风险投资模式所蕴含的巨大投资风险被更加巨大的投资回报率掩盖了,所以很多人认为风险投资应该是创业投资,原因之一是实质风险并不大。前几年,风险投资的项目成功率一般是30%左右,但整体回报率则是100%—800%。
高科技神话的破灭同样给了风险投资致命一击。从今年开始,美国的风险投资行业就进入全面亏损和萎缩状态。事实上,硅谷地区得到的风险投资正在迅速下降,美国风险投资协会的报告说,今年第二季度,在全美新兴企业所拥有的风险资金当中,硅谷所在的北加州所占份额已经从第一季度的32.5%下降至29.5%,而该地区去年同期所占份额为34.1%。该地区风险资金交易额已从第一季度的39.4亿美元降至第二季度的31.4亿美元,而该地区在去年同期的风险资金交易额为92.8亿美元。
今年8月底,即在“9·11”袭击事件发生之前,德勤会计师事务所发表一份报告,指出美国风险投资出现了曙光。该公司对2000名拥有5000万美元以上资产的风险投资企业的经理人调查发现,近90%的人认为美国股市已到谷底,现在是重新投资高科技企业的好时机。
对中国市场很感兴趣
然而,“9·11”袭击事件让这一线曙光重又变得渺茫。不过,有两个讯息值得关注:一是有41%的经理人表示“与其向现有的处于困境中的企业投资,倒不如向新兴企业或新技术投资项目进行大量投资”;二是立足长远发展的投资项目有增加的趋势。例如,71%的人认为“今后还将关注投资回报期较长的生物技术领域”。
另外,在12日的研讨会上,很多投资经理人对中国市场表现出很大的兴趣。尽管很少有人认为现在是风险投资进入中国的最好时机,但将来一定要进入中国市场却是与会者的共识。一位在北京有大量投资的经理人说:现在需要的是中国资本市场的完善和成熟,需要的是大家摸索出一个合理的“中国风险投资模式”,也许“硅谷模式”并不适合中国的情况。