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当前中国股市状况引发了业界和学界对资本市场的重大分歧。日前,在由北京大军经济观察研究中心等单位举办的“中国资本市场论坛——中国股市的未来走向”研讨会上,围绕着中国资本市场再设计、中国股市的信息对称和国有股减持这三个主题,专家学者各抒己见,形成了不同观点的交锋。
今年6月12日《减持国有股筹集社会保障资金管理办法》出台,以及受“9·11”美国袭击事件的影响,沪深股市持续暴跌,10月22日,证监会暂停执行首次发行和增发股票时出售国有股的规定,引发沪深股市四大指数全线飘红。中国股市未来走向成为人们关注的焦点。
是否迎来新机遇
北京南洋林德投资公司总裁温元凯认为,中国股市正处于新旧体制的切换时期,金融体制改革是中国新一轮改革的瓶颈。加入WTO五年之后,中国资本市场必须对外开放,必须要与国际接轨。因此,中国资本市场面临着根本的变革和转变。
国家体改会秘书长石小敏认为,进入WTO是中国经济的一个拐点和临界点,的确面临着像温元凯所说的体制切换,中国的资本市场要进行大的改造和新设计,彻底医治它多年来形成的病灶。
中国社科院经济所研究员袁钢明认为,“9·11”可能带来好的机遇,现在已经看出来,外国直接投资正在增加,短期资本可能会涌进来。中国市场能否容纳得了大额资金,能否运用得好,这就涉及到政策的选择。货币政策能否放松,金融市场能否大规模地开放,产业方面能否让民营资金、外资大规模进入?这种决策是要有胆略的,但也可能会受到金融风险的冲击。
北京大军经济观察研究中心主任仲大军指出,市场不合理的设计给了投融资主体不良表现的机会。
能否多赢
国务院发展研究中心陈淮认为,没有完善的资本市场构成是无法进行大规模的产权交易的,国有股的减持在单一的股票市场是无法完成的,集资炒股是一种不平衡的市场,资本市场应存在多种形式,全流通问题迫在眉睫。
著名经济学家戴园晨认为,要慎重地有步骤解决国有股市场化。投资者的信心是股票市场的基础。事实证明,国有股减持是非常难的。暂停只是权宜之计,政策前景并不明朗,只有政策前景明朗才有可能稳定投资者信心。中国股市是建立在中小投资者基础上的,资本市场的缩水是一系列错误措施造成的,挫伤了中小投资者信心,股市的前景就不妙。要减少信息不对称的状况,维护中小投资者的利益,监管部门负有不可推卸的责任。
北京标准股份咨询公司总裁刘纪鹏认为,新的国有股减持办法的推出不应间隔时间太长,否则难以稳定市场信心。他相信新的方案应能够在市场价和净资产价之间形成一个多赢价格。财政部筹集到社保资金,证监会能够调控,同时提高上市公司质量,投资人也能够接受。
国家计委宏观研究院陈炳才认为,不存在多赢,关键是谁来赢。仲大军认为,没有回报的圈钱行为不可能长久,并且必遭惩罚。
是否该下猛药
刘纪鹏认为,中国改革之所以能够成功就是因为采用了渐进式、软着陆。中国股市在建立之初也只能是一种不健全的“法人股”市场。不能仅靠崩盘来调整中国股市。
陈炳才认为,治理股市猛药、温药都需要。目前股市存在问题之严重是不能否认的。上市公司大多是优秀的,但也出了不少优秀的造假者,这在资本积累过程中不可避免,建立一个企业的信誉也应采取“三包”的形式。查处力度的增加,短期市场会跌,但远期来看会使市场更好。目前股市的危机大多都是由政策造成的,因为我国股市还不是一个完全开放的市场化的股市。但这是我们迎接进入WTO以后更好地承受市场危机的一种财富。
石小敏认为,现在的股市就像得了爱滋病和炭疽热,疗冶的过程很困难。目前中国股市集聚大量的智能流、信息流、资金流,可是我们却不能有一个规范的公共平台,根本就是体制市,而不仅仅是政策市,全球间接投资越来越看好中国,需要一个最有效、最迅捷与国际接轨的平台,其实最大的爱滋病携带者是庄家,不是体质问题而是体制造成的。
是否需要重新定位
陈淮认为,不要夸大股票市场在国民经济中的地位,股票市场的作用没有想像的那么大,离调整整体国民经济的作用还差得很远。袁钢明说,5·19以后,股市上升确实带来了经济各项指标的回升。但不应该用调整规则的方法来调整股市,应该用宏观微调。不能用股市的调控做为调整宏观经济的一种手段。也有专家提出应建立一个规范的与国际市场接轨的民营板或中小企业板。
与会者达成共识,国有股减持势在必行,中国资本市场应向多元化发展。