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上周在管理层宣布了“暂停国有股减持”方案之后,市场大受鼓舞,加之技术面有强烈的反弹内在要求,A股市场大盘以接近涨停收盘。在A股全面收高走强的带动下,B股市场也全线上扬。A、B股市场显示了明显的联动效应,加上我国在年底即将正式加入世贸组织,国内专家呼吁为吸引国际资金加快B股改革和开放的力度,这都使得投资者再度关注B股的今后走势。
从B股市场的历史走势来看,由于最初介入的市场主体来自于境外的机构投资者,因此其走势表现出明显的境外市场特征,股价的定价也非常注重上市公司自身的基本面情况,也正是因为如此,使得既有A股又有B股的上市公司在两个市场的价格出现了明显差异,以至于在A股配股时其配股价格大大低于A股市场的价格,却又高于B股市场的价格。B股市场的交投也极不活跃,甚至个别股票在某一交易日全天无成交。而B股市场向境内投资者开放之后,由于投资者主体的改变,大量的国内投资者进入该市场,使得其投机气氛甚浓,与A股的联动性也较为明显,A、B股的股价也随之迅速靠拢。在此后的走势中,A、B股市场的表现都大同小异。
由于A、B市场都属于国内市场,且随着投资者群体逐渐趋同,基本面变化的影响也都会对A、B市场产生同样的作用。我们可以看到,在管理层公布了“停止国有股减持”的消息之后,A、B股市场几乎是同时作出同样的市场反应。但就国有股减持其本身而言,对B股市场的影响则相对有限,市场上已经停止了新股发行,配股和增发股也处于停顿之中。因此,该消息本身并不会给市场的资金面带来利好作用,且国有股的增发所带来的压力基本上都是A股所承担,B股市场几乎并无实质性的影响。
所以,在消化此消息后,B股仍将按照本身的规律运行。但从长远的发展趋势来看,随着我国与国际市场逐渐接轨,我国的证券市场运行将会越来越多的受到周边市场的影响,这在B股中将会表现得尤为明显。从近期而言,“9?11事件”发生之后,A、B股市场都作出了负面的反应,但有所不同的是,我们看到,B股市场下跌得更深,表明该消息对B股市场影响更大,而从以往的运行来看,外围国际经济的变化对B股市场的影响更为突出。且从个股的走势来看,同一个上市公司的股票其价格的走势也不尽完全相同,有的甚至截然相反。
目前B股市场既受A股市场的影响,有国内A股市场的特征,又会反映出国际市场动荡对它的制约,反过来,其对A股市场也会有所影响。可以预料,国外成熟投资理念的引入将会率先反应在B股市场中,并通过B股市场再影响到A股市场。
由于B股市场更加注重基本面因素,作为我国经济“晴雨表”的功能也较为明显,在今年以来股指反应中也有预先性,B股市场首先就开始了下跌,而后A股市场也随之下挫,在走稳的过程中,我们发现B股市场也有很好的参考作用,因此建议投资者在今后密切关注B股的走势。(江信证券)
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