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2001年对于大多数B股投资者来说真是经历了大喜大悲,2月19日B股对境内投资者有条件开放的特大利好使得B股指数在短时间内一飞冲天。6月1日之前,投资者普遍赢利30%以上,帐面获利100%以上的也决不在少数;然而6月1日B股对于境内投资者全面开放后,B股市场的走势再次应证了一条股市的真理———“利好出尽是利空”。当大家都热切期盼着B股可以从胜利走向更大的胜利之时,B股却像泄了气的皮球,从开始的阴跌到后来的暴跌,截至8月7日的最低点130.10点,从最高点241.61点算起,跌去了46.2%。其后虽有反弹,但屡屡夭折,整个市场处在130-170点之间的大箱体内弱市震荡整理,市场人气极其低迷导致成交量极度萎缩。投资者目前最为关心的就是后市B股市场究竟还有没有机会,目前点位应该如何操作。
本轮B股深幅回调除了有2·19以来短时间涨幅过大的因素,另外一个主要的原因就是A股市场在国有股减持价格比预期高、上市公司造假屡屡曝光等多种利空的夹击下出现了5·19行情以来的中级调整。笔者认为目前虽有开放式基金正式入场、美国及周边股市普遍反弹等利好因素的存在,但是由于A股市场投资者的信心遭到了重大打击,并且后市国有股减持价格仍然不明朗,短期A股出现大幅反弹的可能性非常小,这对于B股市场也起到较大的牵制作用。
但是投资者必须时刻牢记B股市场是一个政策市,管理层对于这个市场的定位态度很大程度上能够决定这个市场的走向。决策层在年初采取对境内投资者开放B股市场的政策,其初衷大概是要通过对境内投资者的引入,增强市场流通性和交易活力,从而吸引境外资金进入。但有关扩容等的后续政策迟迟未见出台,又使投资人难以判定B股市场的最终去向,这直接导致了6月1日以来B股市场大幅下调,并且至今一蹶不振。但是随着中国即将加入WTO,管理层对于B股市场的后续政策也许会陆续出台,关于B股市场的最终归宿这个谜团也许在不久的将来就会揭开。
笔者个人坚定地看好B股后市,理由如下:
一、中国加入WTO将为B股市场带来新的机遇。首先,根据WTO协议,在3-5年后,国内金融证券行业将对外开放,B股作为国内股市对外开放的窗口,相对A股来说,其价格优势对外资更有吸引力,相比A股增值潜力更大。其次,随着入关3-5年后人民币兑换外币条件的进一步放宽,以及更远的将来人民币的自由兑换,未来A、B合并是大势所趋。在这种背景下,国内大量资金必然选择更为便宜的B股,对B股形成长期利好;再次,入关之后配额取消带来的出口增长对纺织、服装等相关受益板块是一个中长期的利好。此外,入关对深赤湾B、招商局B等港口业的发展也是实质性利好,这类B股由于进出口规模的扩大而成为最直接的受益者。
二、预计管理层一定会给予B股一个明确的定位。事实上目前B股市场发展最难的就是其定位问题,这也是让投资者举棋不定的关键原因,从同股同权的角度考虑,目前A、B股依然存在的平均2倍左右的差价以及多家个股市价低于净资产的事实使得B股的巨大投资价值一目了然,然而由于B股市场的最终归宿问题仍不明朗,场外投资者现阶段普遍采取观望姿态,导致目前市场交投极为低迷。然而证券市场的设立主要有两大功能:一是筹资功能,二是优化资源配置功能。目前B股市场新股发行停滞,这两大功能都不能得到正常发挥,B股事实上已经成为“死市”。因此随着中国的进一步对外开放,对此历史遗留问题管理层一定有一个明确的解决办法。由于B股整体盘子极小,跌得快涨得也快,目前点位投资者可以坚定信心持股等待管理层对于B股市场的后续政策出台,届时对于市场一定有较大的刺激作用。
三、美元、港币等外币存款利率的一再下调是一个至今尚未在市场中得到体现的重大利好。我国的外汇存款利率是从2000年12月23日开始降下来的,在此之前,美元的一年期存款利率为5.5%,沪市B股指数是86.47点。而在今年9月22日,美国一年期存款利率降到了2%。资本的逐利性决定了后市一旦B股市场有利好消息风吹草动,国内拥有外币存款的投资者必将蜂拥而入推动股指扶摇直上,这对于有远见的投资者来说是完全可以预见的。
四、9·11美国遭受恐怖组织袭击事件对于国内的B股市场并非只有负面影响。我们也应当认识到中国的股市现阶段与全球股市相比较还是具有较大的独立性,虽然中国即将入世,但是中国股市较为明显的中国特色必将使得这种独立性在中国加入WTO之后的前几年内还将继续保持。从另外一个角度看,在美国发生“9·11”袭击事件后,国际上一部分资金为规避风险将撤离美国,据估计流出资金量可能高达一万亿美元,而中国由于长期以来与世界各国交往中实行“和平共处”的原则,目前与周边各国关系良好,相对来说投资环境较为安全;再加上中国蒸蒸日上的经济发展早已引起全世界的关注,因此有较大的机会吸引到这笔庞大外资的一部分,B股作为中国资本市场对外开放的桥头堡必将重新引起国外资金的重视。
五、从技术面上分析,在前期大盘急速探底至130点附近曾经放出较大的成交量,随后展开反弹,这说明市场对于该点位是底部的一种认可。该次反弹虽然由于9·11事件而夭折,但是在大盘的二次探底中前期收盘最低点143点具有较强的支撑,大盘未创新低也再次验证了该点位为本轮调整的底部。从均线系统上看,5日均线向上翘头,大盘止跌迹象明显,并且5日均线与10日均线已经形成金叉,预计即使消息面上没有利好,从超跌反弹的角度看,短线大盘会再次挑战前期阻力位,即箱体顶部170点。
以上诸多因素是针对B股市场的基本面的一些理性分析,把握了这些,可以帮助投资者不至于在目前点位下由于过度的恐慌或缺乏耐心而斩仓出局。有关机构调查发现目前点位B股市场现存的绝大多数的投资者都处于亏损状态。由于股市是“零和游戏”,笔者在6月1日曾经针对当时市场投资者普遍赢利的状况指出“B股市场将告别全面赢利时代”;而目前本人认为B股市场已经处于超跌状态,继续向下空间已经不大,因此在该点位继续杀跌已属不明智。笔者建议仓位较轻的投资者可以开始在155点以下分批建仓,个股可以积极关注前期极为活跃的纯B股板块,该板块在A股弱市的情况下有望率先摆脱其不利影响,领涨大盘,并且纯B股板块具有潜在增发A股的利好,属于B股中的独特品种,值得中线关注。
综上所述,B股目前点位从中长线考虑具有极大的投资价值:短线看,假如后市B股消息面依然真空,B股仍将维持在130-170点间的大箱体内运行,反弹至170点会有较大阻力;如果后市管理层关于B股的定位有一个较为明确的说法,则B股市场将再次成为全球资本市场的一颗耀眼的明星。(浙江证券)