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随着中国国内上市公司产权制度改革的完成,国内企业国际化与外资企业本土化发展思路已经形成良好的合作结合点,国企改革和国有股减持计划的实施,以及中国将于年末加入WTO与正在制定中的《兼并收购细则》、《外国投资者收购中国国内企业股权或资产的规定》等法规将相继出台,均为外资企业直接或间接进入中国资本市场,提供了千载难逢的市场良机。
这是记者从日前在京召开的《中国资本市场对外开放与外商投资企业上市研讨会》上获悉的。截止到2001年4月,中国累计批准外商投资企业接近40万个,并且出现了类似美国柯达公司收购多家国内彩卷企业的企业并购案例,规模庞大的外资投资企业和国外资本对中国国内企业产生强烈的并购欲望。外资企业如何通过各种渠道顺利登陆中国资本与证券市场则成为一个严重的课题,如何选择恰当的时机与适合的模式则成为外资进入中国资本市场的重要着眼点。
加入WTO后,中国将对外资在华投资企业参照国民待遇,在满足上市条件要求的情况下,允许其在中国的A股或B股市场申请上市融资。如果跨国或境外上市公司将其在中国市场的业务分拆上市,则可吸引此类公司股东到中国资本市场进行投资(而目前仅于B股市场),则有助于中国证券市场吸引资金及扩大交易量。另外,跨国或境外上市公司若将其子公司分拆在中国上市,则必会将研发、生产、销售及管理机构逐渐移植到中国,其营业收入与利润也必然产生在中国,有助于中国经济的提升及税收的增加。跨国或境外上市公司一旦在中国取得上市地位后,必须受到中国政策的相应监管,同时由于中国股东的加入,外资企业则不容易实现撤资,进而在国际上也必然会更加支持中国的发展。因此,开放外资企业在中国资本市场融资将会促进中国经济的进一步提升与发展,中国政府不会漠视其带给中国经济与资本市场诸多益处,而WTO的加入将会缩短外资进入中国资本市场的等候时间。
京华山一企业融资有限公司董事总经理李灯场对此指出,外资企业在中国资本市场上市与融资的途径可采取直接申请发行A股或B股上市,分拆中国子公司上市发行A股或B股上市,直接收购国有股或法人股取得控股性股权,收购上市公司股东的相对控股权(买壳与借壳),发行中国存托凭证(CDR),中外合资股份有限公司先至香港发行H股,然后再申请增发A股第二次上市等种种多种适合的途径与方法。
外资企业以控股股东身份进入中国证券市场,或以非控股东及战略投资者身份参与国内上市公司经营,将是中国证券市场及经济进一步全球化的重要标志。目前中国已有的外资上市公司证明了其存在对改善中国上市公司股权结构和丰富投资品种具有明显的促进作用,其国际上市公司的经营管理模式使国内公司受益匪浅,让得更多外资企业进入中国证券市场将是势所必然。
种种迹象表明,加入WTO后,中国将在部分行业取消对外资企业的控股限制,外资企业将在中国资本市场获得更大的市场空间,中国政府的态度也将从过去的保守派演变为中间派甚至促进派。在扫清政策限制的同时,有关外资企业进入中国证券市场的实施条例和操作规程也将会浮出水面,政策的透明度和可操作性也会进一步增强。在市场化、规范化和国际化的发展方向下,相关政策的坚冰将会不断消融,各种在规范框架下的金融创新也将不断涌现,只有能够抓住时机、选择适当策略的外资企业才会循序渐进登陆中国证券市场。