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随着新一年即将来临,国金证券在最新发布的2014年权益类基金投资策略报告中,对2014年的经济做预测和判断。
报告指出,2014年股市不具备趋势性行情启动的条件。但在全球的风险资产对比下,中国A股的系统性风险不高;蓝筹股估值甚至处于洼地之中。
此外,报告还为投资者推出了权益类基金的三个投资组合,以便于投资者进行选择。
蓝筹股估值处于洼地
2014年,国内总需求的三驾马车均将面临增速的放缓;货币政策方面,预计央行会继续维持中性偏紧的货币政策。根据国金海外的观点,预计2014年全球经济增速将保持与今年持平或者略低,风险点依旧不少。
本届政府对于经济增长下行的容忍度提高,“紧平衡”以及“调结构”的货币政策将延续。2014年资金市场的高利率水平仍将延续。但中长期看,在转型大背景下,新兴成长板块机会将长期存在,是值得战略配置的品种。预计未来一定阶段,市场将会呈现出以主题投资为主,延续结构分化的格局。
资金市场2014年的高利率水平仍将延续。首先,本届政府对于经济增长下行的容忍度提高,“紧平衡”以及在存量资金中“调结构”的货币政策将延续。其二,受银监会“9号文”影响,银行同业新增量大幅削减,货币供给减少,这也将推高资金价格。其三,金融创新、互联网金融加速了利率市场化进程,促使银行负债端成本上行。其四,地产类融资抬高了边际利率水平,带动资金价格的上行。其五,市场一致预期美国明年一季度开始推出量化宽松货币政策,人民币升值幅度放缓,外汇占款下滑。这五个因素导致利率水平高位震荡。因此,A股估值水平短期难以系统性提升;2014年市场不具备趋势性行情启动的条件。但在全球的风险资产对比下,中国A股的系统性风险不高;相比成熟市场,中国的蓝筹股估值甚至处于洼地之中。
投资组合趋稳健
在对总体经济有了分析判断后,国金证券推出了2014年1月的权益类基金组合。
其中包括进攻型组合、防御型组合、灵活配置型组合。
对于进攻型组合国金证券建议,保留蓝筹风格的博时主题。
增加成长/主题投资风格基金中,历史业绩比较优秀的景顺优选、国泰事件驱动和广发核心等品种。
预计未来一定阶段,市场将会呈现出以主题投资为主,延续结构分化的格局,因此在基金类型上加强了成长风格配比。
防御型组合的建议是,保留富国天成和中欧价值发现;并增加了低估值和蓝筹风格的添富价值,以及灵活配置型的成长风格的华商领先企业;并以年底收益率表现较好的货币型品种,替代债券型基金;使权益类与货币型基金的配比总体保持6:4。
灵活配置型组合偏重于稳健,在对未来一季度市场看多情绪占优的情形下,增加权益类基金配置比例,与货币型比例达到1:1。
在品种上,组合保留风险收益配比较好的华夏回报灵活配置基金。
并且,加入风险控制能力较好的嘉实研究精选股票基金,以使组合的进攻型较上期有所增强。