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博时基金经理胡俊敏认为,目前来看,全球正在掀起一股降息潮,这是引发热钱流入的重要因素之一,不少国家的利率水平基本趋于0,而中国3%的一年定存利率会引发套利冲动,再加上人民币的升值预期不断,导致热钱进一步流入。热钱流入中国,除了一部分会存入银行套利外,也可能进入实体经济和股市、房市这类投资品。考虑到人民币持续升值将影响出口竞争力,政府相关部门或采取一些缓解方案,引导热钱正常进出,中期来看也可能通过降息来降温,但短期降息概率不大。
“短期来看,流动性大概率将维持充裕,且未来一个季度资金价格很可能环比降低。”摩根士丹利华鑫表示,国际宽松将通过外汇占款等方式增加中国市场的资金流入。而中国央行重启央票回收流动性,降息预期打破,再加上中国利率水平明显高于全球其他国家,套利交易会吸引外汇热钱流入,从而进一步推动国内的流动性。考虑到CPI,通胀短期内应该仍在可控范围内。资金价格的下行和通胀整体温和都为经济复苏提供了一定支撑,尽管后续经济复苏力度可能依旧偏弱,但弱复苏趋势仍然不改。
“预计在目前国内与国外经济体存在利差和人民币升值预期双重作用下,境外热钱有涌入境内进行资本逐利的趋势。”上投摩根分析,超预期的外贸数据加上境外持续宽松的货币环境是导致热钱持续流入国内推高人民币兑美元汇率的重要推手。下一阶段,央行还会以数量工具进行对冲,控制市场整体流动性分配。
关注低估值蓝筹股
对于近期股市的投资方向,基金关注较多的还是低估值蓝筹,“价格便宜”是他们考虑的重点。
“投资者下一阶段可以关注低估值蓝筹股。”胡俊敏称,虽然今年以来价值类股票的表现并不太好,但通过历史回溯,未来或有望迎接股市的价值回归,可优先布局银行、公用事业和地产,而黄金等贵金属板块则需注意风险。
无独有偶,摩根士丹利华鑫基金也关注蓝筹。“着眼中长期,外围竞争性降息可能提供国际增量资金的条件下,白酒、银行、地产、建筑等行业中部分预期调整相对充分,基本面趋于稳定,或存在A-H股折价的蓝筹股可能凸显其‘攻守兼备’的独特价值。”他们重点提到新能源和环保板块。“短期来看,新能源和环保板块或有进一步表现,其中环保更多将受到政策利好推动,新一届政府在保持经济平稳增长同时将大力深化工业污染治理以促进产业升级转型并解决民生问题,而大气污染治理紧迫性较高,PM2.5有望纳入约束性考核指标,工业企业水气渣排放标准也将不断严格。”