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清明节前的最后一个交易日,A股继续弱势盘整,沪深股指表现依然分化。其中前者继续小幅下跌,后者则延续反弹,但幅度仍十分微弱。
对于接下来的市场表现,本报在对包括浙商证券、申银万国、国泰君安、民族证券、天弘基金、银河证券、东方证券、国元证券、泰达宏利、新时代证券在内的十家券商、基金调查汇总后发现,有三家看多、两家看平、五家看空。
浙商证券:
小市值品种风险需释放
对于近期A股走势,浙商证券认为,目前市场的下跌或进入新阶段。首先,在年后指数一路下跌过程中,其实A股的结构性分化现象很严重。即银行等权重股逐渐出现高点,而小盘股尤其是创业板指数继续在高位坚挺,直至上周破位。从赚钱角度分析,A股年后风格其实偏向小盘股,投资者如果在中小盘股中投资,实际的赚钱效应会很不错。这是一个不看指数只做股票的阶段。
事实上,我们在年后多次强调了市场的系统性风险:第一,经济属于弱复苏,流动性宽松的拐点在银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》出台之后市场预期悄然改变,基本面驱动的反弹动力开始减弱;第二,银行股随着2个月的大幅上涨,其低估值优势已经荡然无存,进一步上涨需要基本面质的突破,这一点目前来看银行股和地产股一样均有内伤。因此,当市场实际上已完成了一次反弹,需要修正原先过高的预期,现在的调整属于系统性调整,这种调整所有板块均会遭遇,只是时间早晚与节奏快慢而已。小盘股的抱团取暖带有迷惑性,而传统意义上“吃药喝酒”中白酒板块的崩塌,也导致偏好消费类成长性股票的资金进一步向其他成长性板块尤其是医药股靠拢。
浙商证券认为,近阶段A股仍需释放风险。这种风险是在市场无量的情况下,对估值泡沫最大的小盘股进行价值回归,即小市值品种的风险需要释放。这个阶段并非普跌阶段,但杀伤力惊人,尤其是对前期强势的品种。
A股市场大盘股与小盘股的估值溢价历来有之,但其实这不是一个正常的现象。不谈其他,单看大盘股比小盘股更优质的业绩表现,比如银行与地产。没有更充沛的流动性,市场想复制2010年小盘股牛市的基础已经荡然无存。在目前资本市场引入更多国际资金,而且对冲工具越来越多的背景下,小盘股估值与国际市场接轨是最终结局。创业板与中小板差强人意的业绩表现、缺乏核心竞争力的品牌形象、可能释放的一季度业绩地雷,都将对目前市场特别是小市值品种带来严峻考验。目前阶段,投资者需严控仓位,切勿盲目抄底。
申银万国:
短线市场或有技术反弹
展望后市,申银万国预计短线市场或有技术反弹,但震荡筑底尚未结束。首先,利空有待消化。之前银监会8号文给市场带来沉重一击,短期趋势急转直下。8号文的出台固然超出市场预期,且特别对权重板块有一定负面影响,但由此担忧政策趋紧、流动性回落乃至经济将受重创,申银万国认为,今年经济弱复苏是大概率事件,弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行。短期恐慌情绪释放后,市场有望逐步回归理性,但在市场环境仍未完全明朗的情况下,市场确实更容易对利空因素进行过度负面反应,这本身也显示市场心态不稳,利空消化人气修复都尚需时日。其次,需观察等待不确定性落地。PMI差强人意,经济复苏的证实证伪需要等待3月份数据验证。相继出台的地方国五条细则相对温和,有望在一定程度上缓解悲观情绪,但后续进展仍有待观察。全国两会闭幕,全面换届后改革新进程如何启动、改革红利如何释放,各个新部委的经济和社会等各方面政策有何动向也需要观察。证监会换届后政策未明,IPO重启猜测不断撩拨市场神经。一方面,上述不确定性的逐步消除将构成再度反弹的动力;另一方面,不确定性的存在也制约市场风险偏好水平的提升,引发市场波动和震荡反复。
在申银万国看来,短期跌势趋缓,年线上方或有一定技术反弹,但年线(目前在2216点)和半年线(目前在2200点)仍面临考验,2444点回调0.5的位置在2196点,因此2200点附近将形成一定支撑。目前中短期均线再度转为空头排列,上方受到多条均线压制,目前20日和60日线分别在2293点和2317点,2300点阻力大。