|
||||
国泰(00293.HK)昨日公布,去年纯利按年下跌83.3%至9.16亿元,主要由於客运收益受压,货运市场低迷以及油价高企所致。但单计下半年表现理想,扭转上半年亏蚀9.35亿元。德银表示,集团业绩好过该行(料亏蚀4.63亿元)及市场预期(料赚6.31亿元),由於客运收益率按年增长1.2%,好过预期下跌3%。
集团去年货运量下跌7.3%,而合资公司中国国际货运航空录得亏蚀,集团表示货运前景仍然疲弱。联营公司收入大减63%至6.41亿元,集团净负债比率由2011年底的41%,增加至去年底的60%。另外,集团计划今年减少1.5%载客量,并将波音747型客机,更换为燃料效率更高的波音777型客机。管理层指出,继续经营长途航线,今年最大的挑战仍然是燃料成本高企;而收益率的压力仍难以转嫁至客户。
该行表示,在今年全球经济增长下,加上集团采取措施控制成本,预期今年纯利将获改善。但该行仍不建议买入股票,因预期今明两年股本回报率只有2-4%,目前预期今年市账率1倍,估值并不吸引;评级“沽售”,目标价11元。建议买入内航板块,如东航(00670.HK)评级“买入”,目标价3.23元;南航(01055.HK)评级“买入”,目标价4.17元。
国泰(00293.HK)今日续跌1.69%,现报13.96港元,成交230万股