|
||||
银河证券:经济需求面持续改善
核心观点:
上周由于市场流动性渐趋紧张,资金利率开始上行,央行在公开市场上放量逆回购3160亿元人民币,但由于到期逆回购规模较大,最终回笼资金700亿元。目前市场普遍预期四季度流动性趋于宽裕,为保持货币政策的稳健,央行依然倾向于运用灵活的回购操作来调节资金面的短期波动,降息、降准的必要性大大减弱。
10月汇丰PMI初值显著回升,需求面有望继续改善。汇丰银行发布10月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.1,虽仍低于50的枯荣线,但较9月份的47.9回升1.2个百分点,创下近三个月来新高。值得注意的是,新订单分项指数反弹强劲,今年二季度以来首次超过PMI,从上月的47.3大幅回升至49.7,表明新订单的回暖是10月份PMI指标回暖的主要原因,向市场传递出积极信号。
短期内,国内外政策的累计效应还将继续发挥作用,主导经济弱势复苏。但由于我国的房地产市场并未从根本上理顺,经济增长的内生动力未能充分释放,财政和货币政策均受到制约,短暂回升后,若还没有实质性的改革政策出台,经济势必将再次面临瓶颈。
10月份,由于蔬菜价格大幅下跌使得整个农产品价格出现下跌。大量秋菜上市使得最近两个星期蔬菜价格维持下跌,鸡蛋价格也同样出现下跌。其他食品价格保持小幅变动态势。按照商务部所给出的食品分类价格,我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类10月份会拉低食品CPI 0.31个百分点,按照食品在CPI中比例,上周食品价格拉低CPI约0.1个百分点。