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蓝英装备(300293):自动化系统集成打开新空间
我们根据公告及近期轮胎成型机行业的运行特点,假设如下:(1)该订单能够如期顺利交付,12年确认3.75亿,13年确认7亿;(2)成型机业务受下游需求及自动化业务挤占发展空间影响,12、13两年增速较慢。根据上述假设,分别上调12-14年盈利预测至1.36、2.04和2.52元,维持“强烈推荐”投资评级,考虑到公司在自动化系统、数控机床及电主轴领域的发展空间,并鉴于该框架协议仍存在不能兑现的风险,按照12年17倍PE初步上调目标价至23.1元。(民生证券张微)
康得新(002450):净利润增长2倍以上高成长犹可期
中期业绩大幅增长驱动力之一:预涂膜产能增加,毛利率同比提升。一季度末,公司预涂膜年产能由2万吨提升到4.4万吨,位于全球第一位。市场开拓顺利,通过参加德国德鲁巴印刷及纸业博览会,新开发代理商15家,增加订单3000万欧元;国内加大品牌推广,加速对即涂市场替代,巩固与大客户和经销商的合作,市场影响力不断提升。同时,公司加大了新产品投放,产品结构不断优化,预涂膜毛利率由11年同期27.3%提升到28.7%,但销量增加,有所折让,毛利率环比略有下降。覆膜机因国内经济环境不佳而有所下滑,基材业务因搬迁而有所萎缩,未来新线产品销售将明显改善现有局面。
中期业绩大幅增长驱动力之二:光学膜示范线完全达产,产品盈利能力较强。
12年1月份公司4000万平方米光学膜示范线量产,并于4月份满产,良品率达75%以上,月出货250万平方米以上。客户涵盖京东方、创维、佳的美等国内主流面板生产企业。依靠卓越的产品质量和新产品投放,公司中期光学膜毛利率高达39.4%,略超我们的预期。
公司未来增长动力十足。公司12年5月10日完成定向增发,融资16.3亿元,为公司正在建设的2亿平方米光学膜产业集群项目提供重要资金保障。预期13年二季度光学膜项目有望投产。公司正积极进行市场准备,目前开发客户80余家;公司已经着手加强对三星、友达等国际大客户开发力度,目前增亮膜产品已经通过三星公司认证。预期未来将有望获得国际大客户的光学膜订单,保障公司光学膜的顺利销售,助力公司的高增长。
维持“强烈推荐-A”投资评级:公司依靠预涂膜和光学膜两大行业替代性产品,不断发展壮大,未来3-4年的高增长有望持续。预期12-14年EPS分别为0.68元、0.94元、1.25元,目前股价相应12年PE为29.8X,维持“强烈推荐-A”投资评级。(招商证券卢平)
北京利尔(002392):看好公司上游资源延伸带动盈利提升
维持12-14年EPS预测为0.26/0.45/0.65元,维持“增持”评级。我们维持12-14年EPS预计为0.26/0.45/0.65元(未考虑增发摊薄),摊薄后12-14年EPS为0.23/0.40/0.58元。维持“增持”评级。(申银万国张圣贤王丝语)
西山煤电(000983):下半年关注成本控制力度
下调公司12-13年业绩预测至0.75、0.81元/股(原预测为0.98、1.18),当前估值18.8倍,估值明显偏高。下调业绩原因在于下调各类焦精煤价格假设,公司6-7月份焦煤价格累计下调幅度在200元/吨左右,且三季度仍有压力。我们认为公司下半年和明年兴县二期和临汾公司将贡献产量,且成本控制将进一步发挥效果,维持增持评级。(申银万国刘晓宁)
聚龙股份(300202):H1先期投入力度较大无碍全年业绩高速增长
全年业绩将保持高速增长,维持“增持”评级。基于下半年清分机市场仍将维持高景气度,同时A类点钞机有望实现大规模销售的假设,我们维持对公司2012~2014年EPS分别为0.62元、0.83元和1.10元的预测。下半年随着更多商业银行开始启动传统点钞机的更新换代工作,同时伴随着清分机传统采购旺季的到来,公司全年业绩高增长的确定性有望得到提高。目前公司股价对应2012年动态市盈率约为34倍,考虑到公司今后几年业绩增速较高且发展潜力较大,我们维持“增持”的投资评级,6个月目标价为21.70元,对应约35倍的2012年市盈率。公司股价的催化剂可能会来自后续新的招投标项目入围、新的采购合同签订和市场对公司关注度的提升。(海通证券陈美风)
厦门钨业(600549):明确成为福建稀土整合主体两年内有望发展为稀土
方案明确了厦门钨业将主导福建省稀土资源整合,并全面介入福建省稀土资源勘探。上述方案指出,在加快福建省稀土资源整合开发上,将以厦钨为主体,加快推进已建设矿山的资源整合。在稀资源勘探上,以国土厅牵头、厦钨配合,厦钨每年投资配套资金不少于1000万元专项用于全省稀土资源的勘查,为申办新的采矿权证和扩大已建矿山采矿权提供资源保证。我们认为,如我们之前判断一致,厦钨已经确定成为福建省稀土资源勘探、开发、整合主体。
厦钨将成为具有完整稀土产业链、具有国际竞争力的稀土龙头企业。方案指出,将通过资产兼并重组和资源整合,2012年底前完成以厦钨为核心的福建稀有稀土集团公司的组建,形成大企业引领稀土产业发展格局,将厦钨培育成为具有完整稀土产业链、具有国际竞争力的稀土龙头企业。
厦钨已经提前布局的龙岩稀土产业园和三明市稀土工业园到2015年稀土产值将分别达到300亿元和100亿元以上。方案指出,厦钨要发挥龙头企业的带动作用,引导稀土深加工及应用项目落户稀土产业园区。龙岩稀土工业园重点发展稀土磁性材料及其应用产品,形成空调、汽车、电脑等稀土磁性电机及应用产品产业集群,2015年稀土产业产值达300亿元以上;三明市稀土工业园要加快园区基础建设,加强相关稀土建设项目的招商引资,形成稀土发光材料和现代LED显示器、照明器具等应用产品产业链,2015年稀土产值力争100亿元。(中投证券杨国萍)
沃森生物(300142):拟收购大安制药进军血制品领域
由于下游需求刚性且原料血浆供应不足,我国血制品多年来处于供不应求状态,行业前景确定、盈利能力良好。公司此前已通过外延式合作进军单抗领域,此次进军血制品将进一步丰富公司业务线、贡献新的利润增长点和现金流来源,公司立足疫苗、走向“大生物药”的战略日渐清晰。考虑到国内疫苗企业品种同质化趋势越来越明显、竞争加剧不可避免,公司提前布局单抗和血制品等领域无疑具有前瞻性。
大安制药资产优良,拟收购价格合理
2001年起新的血制品生产企业已不再获批,牌照具有稀缺性。根据公告,大安制药已建成年处理200吨血浆的生产车间,储备了约180吨血浆,现有河间、怀安、邢邑三个浆站(年采浆约100吨),另有魏县、栾城浆站在筹建,未来还可分期分批在河北再建新的采浆站。主要品种人血白蛋白正在等待生产批件,静丙处于生产批文审评阶段,在研品种还有凝血因子VIII、凝血酶原复合物等。参比已上市血制品企业的投浆量及市值,我们认为拟收购价格合理。
明年有望开始贡献利润,带来业绩增厚变量
根据以往经验,如果收购进程和药品注册审批推进顺利,我们认为血制品业务有望于明年上半年贡献收入和利润。参考一般血制品企业投浆量与净利之间的对应关系,我们预计血制品对公司2013年业绩增速的贡献在10~20%左右,从而带来业绩增厚变量。
维持“推荐”评级
考虑到收购项目实施进程、血制品恢复生产和销售的时间尚具有不确定性,我们暂时维持盈利预测,预计12~14年EPS分别为1.44,1.73和2.02元,对应8月3日收盘价42.44元的PE分别为30,25和21倍。我们认为公司有望成长为民营生物药龙头、长期投资价值突出,进军血制品带来明年业绩超预期变量,维持“推荐”评级。(平安证券邵青)