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龙洲股份上市定位分析
一、基本信息
福建龙洲运输股份有限公司首次上网定价公开发行的40,000,000股股票自上市之日起开始上市交易,证券简称为“龙洲股份”,证券代码为“002682”。
二、公司简介
班车客运是公司的核心业务,市占率高达70%以上,是区域运输龙头。公司主营业务包括公路客运、货运、客运站业务以及运输产业链延伸业务如汽车及配件销售维修、成品油销售等。其中,客运业务占总收入51%,班车客运又占客运收入的85%,是公司核心业务。公司占据福建省9大区域运输中心的两个,在龙岩与南平区域市场占有率达70%与80%以上,具有明显的垄断优势。
三、所属证监会行业分类:公路运输业
四、机构定位分析
机构 | 估值区间(元) |
预测说明 更多机构定位分析 |
国信证券 | 10.14-11.41 | 预测公司2012-2014年的摊薄每股收益分别为0.63、0.74和0.87元。考虑可比公司估值水平及公司未来成长情况,给予公司2012年16至18倍PE,合理估值区间10.14-11.41元。 |
中信建投 | 9.45—10.71 | 公司以公路客运业务为核心,在福建区域市场具有垄断地位,依托产业化经营的体制优势,公司在省内同类公司居于领先地位,受制于基础性公用事业的行业特性, 公司整体成长性一般,但盈利稳定性相对较好,从投资角度来看,防御性特征较为明显,考虑到同类公司估值水平,预测上市定价维持在9.45—10.71 元,2012年动态PE15-17倍估值水平 |
海通证券 | 10.14-11.41 | 预测公司2012-2014年的摊薄每股收益分别为0.63、0.74和0.87元。考虑可比公司估值水平及公司未来成长情况,给予公司2012年16至18倍PE,合理估值区间10.14-11.41元。 |
五、公司优势
海西经济区为腹地,未来交通需求较为旺盛。公司主要经营区域龙岩与南平两地均属于海西经济区。在发改委公布的《海峡西岸经济区发展规划》的总体布局上,龙岩及南平分别处于重点发展的闽粤赣、闽浙赣互动发展区域,未来将作为先进制造业基地,经济发展加速,有望刺激公司经济腹地的交通需求。
政策壁垒与规模优势构筑核心竞争力。一般而言,政府部门出于安全以及重复建设等考虑,对市际与省际线路进行严格审批,因此市际与省际线路具有较高的政策壁垒。公司目前拥有36个客运站,客运班线达854条,覆盖区域包括闽西、闽北城乡和福建省内各主要城市,基本完成龙岩与南平的布局,经营已达到一定规模,在跨区域并购扩张、新线竞标等具有一定优势。
六、风险提示
风险因素:公司主要风险来自于高铁分流、油价波运以及跨区域收购风险。