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据港媒报道,投资者对股市是否已届反弹之时仍充满疑问,纵然中美欧刺激空间收窄兼经济放缓,但券商提醒,投资者持仓仍有必要为发展“可能找对了方向”作出两手准备。
瑞银︰;5正面因素助翻身
瑞银策略员Bhanu Baweja昨指,环球市场可能借助5大正面因素翻身。这包括:市场至今未有出现流动性压力的迹象,鲜有银行体系出现短期本币或美元资金利率飈;升情况。他指出,这固然拜储局提供美元掉期和欧洲央行推出“长期再融资操作(LTRO)”所赐,但也很重要,旨因过去总是由流动性问题触发去杠杆效应而造成灾难。
他指出,其他正面因素,还包括美国数据显现一定强度、部分市场情绪指标(如芝加哥期权交易所的认沽认购比率、部分新兴市场货币的投机性持仓及CFTC的美元长仓净额等)接近极端负面水平、油价调整,及西班牙濒临非接受外援不可。
纵然如此,Baweja强调,列出正面因素并非就是准备做大好友。“欧元区的风险还大得不容许这样做。”
欧风险大未许做好友
他指出,欧洲央行或再以LTRO、“证券市场计划(SMP)”买债,储局以延长“扭曲操作(Operation Twist)”形式,在货币上解除痛楚,但市场目前的问题不在于流动性,而在于需要欧洲对解决制度漏洞作出可信靠的反应。“若非向银行和财政一体化发展,担心瓦解很快便会成为市场的基本预测。蒙混过关的窗口已经关闭,新兴市场资产纵然未负重债兼且估值便宜,也只会成为这齣;戏的被挟持角色。”
市场对环球央行救市寄予希望,连德国和奥地利银行遭穆迪降级,市场也无动于衷。但加拿大皇家银行旗下RBC Capital Markets以德国长达8页纸的增长行动计划引发讨论为例,指行动纲领并非一蹴即就,德国支持金融交易税声浪日高,可能引发反射式负面市场反应也值得注意。基于基本面并无发生变化,该行认为,市场气氛纾缓可能只是下跌轨中的一次调整。