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从整个全球宏观经济运行看,无论是对于大宗商品市场、贵金属市场、基本金属市场、小金属稀有战略金属等,都会有一些宏观层面的转折点事件,来影响市场价格走势。一方面可能孕育了风险,下行震荡的心理预期风险继续存在;另外一方面也不是说就会单边下跌,深幅单边下跌的可能性非常小,主要因为一是需求面的平稳,另外二是供给面的成本支撑,同时从市场心理预期的角度看,也存在的空间不小的反复波段机会,实际上是危险与机会并存的时间之窗之前的孕育期。
从美国的情况看,如果本周五晚公布的美国就业人数好于预期,那么可能会短线继续支撑指数走强,美元指数短线已经突破了80整数大关,接下来主要看美国非农就业数据情况。从跟踪的美国三月份周初申请失业救济金人数看,情况比较乐观,市场普遍预计本次非农就业人口数据将好于预期。从相关长期跟踪美国失业率的机构预测看,三月份美国新增就业人数应该在22.00到22.50万区间,属于市场预计的正常增长范畴,如果新增就业人口大于22.5万,那么意味着美国三月份失业率将低于上个月的8.3%,如果新增就业人口在22万到22.5万区间,那么可能会继续维持8.3%的失业率。从就业人数上看,三月份美国就业人口继续超过20万基本上可以确定,从这个角度上讲,二季度美国推出新的量化宽松货币政策可能性比较小,而是一个新政策孕育期,时间窗口在第二季度和第三季度交界处,如果一旦失业率比上个月好,那么会加重美联储内鹰派即不支持继续实施宽松货币政策或者要求提前加息认知观点的经济证据,那么可能会导致美元指数短线继续走强,如果三月份美国失业率维持在8.3%,那么美元指数当前也无大跌的可能性。总体上看,美元指数短线不存在大跌的可能性,除非美国新增就业人口数据意外大幅走低,比如低于20万这样的数据,那么再度实施量化宽松货币政策的预期将加强,特别是在时间上将提前。美国接下来三个月的就业数据很关键,实际上在关注就业数据的同时,我们看到从去年的第四季度开始,美国的消费数据就开始明显走好,带动美国经济复苏,但是从房地产业和汽车业的情况看,特别是房地产业的情况依然不容乐观,房地产业出现明显改善,那么才证明美国经济真的步入了可持续的良性复苏阶段。所以,接下来三个月,特别是六月份到七月份,扭转操作结束后,美联储必须是根据第二季度的就业情况和失业率来判断下一步的美联储货币政策阶段性走向。不过从美国经济的周期性表现上看,美联储还未也不可能就这样关闭量化宽松货币政策大门,全年拉通看,还是有机会的,但是第二季度推出的可能性非常小,这可能会在第二季度加重市场对美元指数跌不下去的判断。再加上石油价格走高,会推高通胀预期,特别是通胀可控与不可控的时间节点会提前到来,那么美联储即便要推出新一轮的资产购买计划,那也是不得不考虑抵消通胀的模式,也就是推出冲销班的量化政策可能性更大。从这个角度上讲,美元指数在第二季度维持偏强势的走势可能性比较大,虽然力度不会很大,但是维持强势走势相对跌下去的走势的可能性更高。
从欧洲的情况看,应该说欧洲未来主要是两个隐患:一个是西班牙会不会出现违约,一个是葡萄牙、爱尔兰之类的国家会不会从道德上看到希腊获得那么多援助资金,也想在大树底下乘凉获得一笔援助资金。从主要经济体像意大利的情况看,意大利的国债收益率已经远离7%的生死线了,同时欧债危机导火索国家希腊已经如愿以偿获得了第二轮援助资金了。欧债危机的大问题基本上已经被解决,隐患就是西班牙能否在债务削减上如期达成比较好的未来预期,西班牙在削减债务赤字上行动迟缓,2011年未完成削减目标,如果西班牙财政紧缩整固力度不够,市场料将用脚投票,导致西班牙国债收益率继续攀升,甚至到7%的生死线,那么西班牙政府的政治和经济压力将陡增。不过这种情况料将被欧盟和欧元区监控,从欧央行的动作看,解决欧债危机的相关基金规模足够应付接下来可能出现的问题。欧债危机实际上短期看是流动性风险问题,无非就是主权债务到期没钱还或者银行的流动性不够导致可能破产,但是欧债危机的本质是欧洲经济的下行风险,经济萎缩和高福利之间的偏差长期存在导致的,要长期解决欧债危机,欧洲需要经济刺激方案,而不是财政紧缩方面,财政紧缩只是在收缩高福利带来的高支出窟窿,一张一合,开的一面还需要新经济,这个才是解决欧债危机的核心关键。从欧元区的情况,经济一体化是大势所趋,在这种情况下,为了更加均衡地增长,欧元未来继续贬值是一个最有效方法之一。整体看,欧债危机解决大局已经,从生死的沼泽开始走入步履蹒跚的泥潭,未来大幅度恶化引起全球金融市场再动荡的可能性比较小了。不过二季度西班牙会不会出现一些市场不利刺激,四五月份两三个欧债国家选取,新政府会不会推倒原来的既定政策这个是不确定利空风险。