蓝色光标(300058)

　　:投资智瑧网络，拓展金融和通信行业客户

　　300058[蓝色光标]传播与文化

　　研究机构：国联证券分析师：李斌撰写日期：2012年01月20日

　　投资智瑧网络，拓展行业客户。公司此次投资的智瑧网络公司，主要从事网络技术领域和信息技术领域的技术开发，其拥有核心专利技术的人工智能信息交互平台“小i 机器人(300024) ”，而小i机器人主要功能是“将中文语音技术跟人工智能技术以及多平台技术相结合的智能助理产品，其功能类似于苹果手机推出的Siri功能”。公司投资智瑧，一方面有助于公司的新媒体营销平台技术上的创新和改进，从而提高客户的满意度；另一方面，智瑧网络公司的产品应用于电信、金融等多个领域，凭借投资智瑧网络，公司也有望借机发展电信和金融行业的客户；最后，此项技术的应用前景极其广泛，作为投资，具有极大的收益前景。

　　收购步伐放缓和整合预期造成此次大跌的内生性原因。公司此次跌幅较大，我们分析主要是四个原因:1是创业板整体估值的下调(自1月10日起，创业板下调接近13%)；2二级市场风格转换造成传媒板块一些前期强势股纷纷大跌，包括 华谊兄弟(300027)

　　、 省广股份(002400)

　　、 百视通(600637)

　　、 光线传媒(300251) 都遭遇了大跌，平均跌幅都在15%以上；3是由于蓝标此次收购今久广告的步伐过于缓慢，造成市场对于其未来收购步伐不如预期的担心加剧；4担心公司的整合情况低于预期。但我们对后面两点表示谨慎乐观，公司外延式步伐放缓不代表停止，而整合的情况公司一直在努力，现在担心，时间尚早。

　　投资建议:我们预测公司2011、2012和2013年的业绩分别为0.66元、1.15元和1.48元，我们继续维持对公司“强烈推荐”评级，风险提示:提示投资者公司并购后整合的风险以及未来宏观经济环境变差对营销投入减少的影响。