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天然橡胶2012年展望:“债”起“债”落之后的U形走势
投资要点:
2011年总体回顾:货币政策的从紧、宏观经济的增长放缓、天灾强化后的供过于求确定了天胶2011年的下跌趋势。
2011年行业基本面回顾:供过于求。天胶主产国和中国均增产,中国进口量增加、库存增加;中国汽车产销低于预期,轮胎产量、进口量较好,天灾重挫日本、泰国车市。
2011年天胶相关市场回顾:胶价波动剧烈,国内期现价差持续为负;日胶、新加坡胶跌幅较沪胶更大;橡胶价格跑输原油、伦敦铜。
2012年天胶基本面展望:全球天然橡胶供需基本平衡;中国天胶进口量将弥补国内产销缺口,2012年结转库存或再增加。
2012年天胶价格走势展望:一季度易跌难涨,全年走U形概率较大。
焦炭:上下游包夹,上下行空间有限
投资要点:
2011年焦炭期货市场回顾:自2011年4月15日在大商所上市以来,焦炭期货运行平稳,基本反映了焦炭现货市场的供求关系。伴随国内宏观调控和欧债问题的持续影响,焦炭期货上市以来震荡下跌。
2011年焦炭行业基本面回顾总结:焦炭现货价格冲高回落,产能过剩、供大于求导致下半年价格下跌,目前在限产和淘汰落后产能的背景下有所企稳。上游煤炭行业价格较坚挺,资源紧缺叠加资源税等推动成本支撑。下游钢铁市场供应过量导致钢价下跌,钢企利润率下降,焦炭需求下降导致价格下跌。
2012年展望:焦化行业淘汰落后产能和行业整合对价格形成一定利多影响,不过仍难改变夹缝中求生存的局面,在上游成本价格坚挺支撑有力和下游需求暂还没有改善的情况下,焦炭价格预计继续维持弱势区间震荡格局,特别是在2012年1、2月份,在行业基本面改善和下游钢企恢复正常利润水平后,焦炭价格可能回升,另一方面煤炭价格相对较强限制焦炭下行空间,预计2012年焦炭期货价格运行区间为:1800—2200元/吨。