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本报记者林珂
弱市背景下,许多上市公司即使是券商报告力挺情况下都难有优异表现,但华电国际(600027)却在券商看空报告的背景下股价逆市走高。值得一提的是,在华电国际大涨过程中机构投资者是其背后的最强推手。
政策之手有望延续
12月7日大盘持续调整数日后出现小幅反弹,华电国际当日触底反弹,正式拉开大涨序幕。截至昨日收盘,期间华电国际最大涨幅18.54%,而在此期间大盘跌幅约5%。
对于华电国际股价逆市大涨,业内人士指出,电力行业在近期受上网电价上调利好影响,板块中部分个股有所表现,其中华电国际相对涨幅较大,成为板块领涨个股。除此之外,公司近期将增发价格调低至3元,由于股价此前已处在3元下方,股价存在一定反弹动能。
但也有谨慎的分析师认为华电国际基本面未发生明显改观,此次调整上网电价对公司影响还有待观察。受益板块整体有所上涨,华电国际逆市有所表现。但是从公司基本面来看,虽然前三季度业绩同比扭亏,但是主营业务亏损状态仍未发生改变。
从华电国际三季报来看,公司1-9月实现收入同比增加20%,实现净利润2878万元,同比扭亏。但是值得注意的是,公司第三季度收入增长17%的同时,净利润却亏损9012万元。从利润率来看,公司基本和二季度持平,在盈利方面公司没有得到改善。而第三季度投资收益减少导致亏损的发生。
其实华电国际曾在二季度中调整过电价,但是业绩反映并不明显。安信证券分析师张龙认为,仅仅通过上调电价来改善火电行业基本面已经很难行通,本次电价上调后随即限制煤炭价格即是为了防止电煤价格随之大涨。如果明年煤炭价格未能得到很好控制,火电行业亏损进一步加剧,预计电价可能会再度上涨,直到发电公司的盈利能力逐步恢复到正常水平。
机构逆市做多
一直保持谨慎的中金公司分析师陈俊华认为华电国际主业运营压力仍然较大。陈俊华表示,华电国际早在6月初便调整过一次电价,但是仍无法改变主业亏损局面。三季度公司息税前利润率由二季度的6.4%下滑至5.6%,考虑四季度为电煤需求旺季,公司主营利润率恶化风险仍在。陈俊华表示华电国际短期业绩压力大,缺少股价催化剂。预测公司2011年净利润为1.5亿元,对应每股收益为0.02元。维持“审慎推荐”投资评级。
相比之下,维持华电国际“中性”投资评级的瑞银证券分析师孙旭则更为悲观。孙旭在近期报告中指出,华电国际惨淡的经营结果反映源自煤价的持续压力,公司加大了非火电项目投资以及对煤矿的投入,但目前收益不佳,资产负债表继续恶化。
孙旭还表示,公司目前市净率1.19倍,估值接近历史低点,但近期很难找到基本面相对积极的催化剂。尽管电力需求在稳步上升,仍预计煤价不可能有较大幅度下跌。另一方面,持续的高通胀导致电价近期不存在上涨的可能。
此外,安信证券在2012年电力行业策略报告中维持行业“领先大市-A”的评级,但是对于华电国际仅仅给予“中性”的投资评级。
虽然券商态度冷淡,但是机构投资者却逆市而行。12月15日华电国际在已现明显涨幅后继续大涨超过5%,当日推动股价强势大涨的主要力量竟来自多家机构投资者。据上交所公开信息显示,当日买入席位中,两家机构专用席位占据买一、买四席次,合计买入金额达到3359万元。虽然卖出席位中也有一家机构出现,对比来看机构做多意愿明显强于做空。除机构积极做多股价外,中信证券( 600030 , 股吧)、东方证券客户资产管理部纷纷携手做多,上述席位合计买入1826万元。按当日成交均价计算,上述机构投资者合计买入约1700万股,虽然占华电国际流通股本比例较小,但是在股价已有明显涨幅后仍大笔做多,机构看好态度可见一斑。