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上周,A股呈现深强沪弱格局,B股也连续出现大幅度下跌。海富通基金认为,B股投资者总体数量较少,且主要受到国际市场波动的影响,尤其是近期美国市场对中国概念股诚信危机,加剧了国际市场投资者对中国上市公司的担忧。但A股市场情况与B股市场并不尽相同,A股市场目前平均市盈率在13倍左右,从估值角度来看已存在介入时机。从经济基本面来看,经济不会发生“滞胀”,今年明年的GDP增速预计仍可维持在9%以上。对经济结构可能出现变化引起中下游利润挤压也不用特别悲观。
海富通基金表示,在目前市场调整过程中投资者会感觉比较“煎熬”,因为CPI数据与房地产数据是分歧焦点所在。预期六月CPI数据仍然可能维持在高位,如果国际市场大宗商品譬如石油不出现输入性通胀,下半年国内通胀情势可能会出现缓解。不过,CPI涨幅维持在5%左右可能在将来一段时间会成为常态。而房地产龙头公司最近销售数据表现都非常好,但房地产价格却仍未出现明显下降,依然存在引发政策调控的隐患。如果房地产价格三季度出现松动,对目前调整较大的地产板块将有正面提振作用。
海关总署在6月10日发布了今年前五个月的外贸进出口数据,海关统计1-5月,我国累计贸易顺差减少了35.1%。海富通基金认为,由于国际市场环境较为疲弱,出口总额出现了一定下滑,但进口总额也有所下滑。但对于出口方面并没有太多担忧,由于中国经济处于结构性调整阶段,贸易顺差的短期减少反而能够提高货币政策的独立性。
值得注意的是,今年以来银行利润保持着高速成长,海富通基金认为,近期非对称加息呼声很高,且银监会发布《资本充足率管理办法征求》意见稿,银行对核心资本充足率要求提高,这可能会影响银行板块的市场表现。从具体行业来看,非周期行业中的医药和消费估值水平仍然不低,因此下半年关注重点不妨转移到弹性较大的中小盘个股与成长股。(隋文靖)